În loc să spargem depozite la termen ori să convertim în lei sumele din conturile curente pentru a suplimenta subscrierile, mai bine cumpărăm în prima zi după listare, fără complicații.
În condițiile în care băncile din grupul firmelor de brokeraj care intermediază ofertele sunt mult prea generoase în acordarea creditelor clienților acestora, cei care vin cu banii personali pentru a cumpăra acțiuni în perioada de derulare a ofertelor publice de vânzare ies mai mereu dezamăgiți.
Asta cu atât mai mult cu cât nu toți investitorii interesați au la dispoziție sumele pe care vor să le plaseze într-un cont curent. Unii își redirecționează banii din conturile de economii, alții lichidează depozite la termen înainte de scadență sau își convertesc economiile din valută în lei pentru a participa.
Și acesta este un proces care se poate repeta de câteva ori până la închiderea ofertei, având în vedere că sunt permise subscrierile multiple (un investitor poate plasa bani în mai multe etape înainte de închiderea IPO-ului).
Discountul oferit (5% în majoritatea cazurilor) pentru subscrierea în primele zile (3–5 zile) ar putea să nu merite tot acest efort dacă ar presupune schimb valutar și renunțarea la dobânzile la termen pentru lichidarea depozitelor înainte de scadență.
Cum a arătat supra-subscrierea la ultimele oferte importante?
Oferta publică a companiei Cris-Tim Family Holding, de la finalul anului trecut, s-a închis la un preț de 16,5 lei, minimul intervalului de subscriere, în ciuda unei supra-subscrieri gigantice de 42 de ori a tranșei investitorilor de retail.
În vara anului 2023, închiderea ofertei Hidroelectrica a trezit mai multe nemulțumiri printre investitorii de retail, care au primit de 4,7 ori mai puține acțiuni decât subscriseseră.
Atunci s-a oferit un discount de 3% în primele zile ale subscrierii, iar prețul de închidere a ofertei a fost de 104 lei (interval de subscriere 94–112 lei), aproape de jumătatea intervalului de subscriere.
Povestea pare că se repetă la începutul lui 2026, astfel încât prima zi a ofertei publice inițiale prin care Electroalfa International a inițiat demersul pentru listare la Bursa de Valori București s-a încheiat pe 2 februarie cu o cerere de peste două ori și jumătate mai mare decât pachetul rezervat investitorilor de retail. Ritmul este chiar superior celui înregistrat la IPO Cris-Tim în prima zi, discountul oferit în primele zile fiind similar.
Care este alternativa?
În loc să alocăm o sumă mare din start, mai mare decât cea pe care intenționam să o investim în acțiunile oferite la vânzare în cadrul ofertei, doar pentru a nu fi diluați în final — sumă pe care eventual am suplimenta urmărind în panică știrile privind evoluția supra-subscrierilor și lichidând depozite sau convertind în lei economii în valută — mai bine așteptăm liniștiți să se închidă oferta și cumpărăm în prima zi de la listare, când presiunea la vânzare e oricum mare.
Evoluția prețurilor acțiunilor listate la bursă în urma unor oferte publice arată un echilibru relativ al cotațiilor în primele zile/săptămâni după listare și abia apoi începe o evoluție ascendentă mai clară. Așa că cei care așteaptă să cumpere până se listează la bursă acțiunile nu riscă decât discountul oferit în primele zile (și pe acela doar pentru o parte minusculă a sumei investite, cea cu care participă la ofertă în urma supra-subscrierii), în vreme ce costurile suportate pentru lichidarea depozitelor sau conversia valutară ar putea fi comparabile.
Informațiile și interpretările cuprinse în acest articol sunt cu caracter informativ și conțin opinii personale ale autorului.
Opiniile prezentate în articol nu reprezintă recomandări de investiții și nici consiliere financiară personalizată cu privire la investițiile dumneavoastră.
