Față de situația din primăvara trecută, când randamentele titlurilor de stat cumpărate prin BVB urcaseră până la 10%, acum, în puține situații, se poate obține măcar 7%.
Ultima emisiune Fidelis, din decembrie 2025, a propus titluri de stat în lei la scadențele de 2, 4 și 6 ani și dobânzi de 6,55%, 7,10% și, respectiv, 7,50%. Simultan, donatorii de sânge aveau acces la titluri cu scadența la 2 ani și dobândă de 7,55%.
În noiembrie 2025, dobânzile fuseseră chiar mai bune: 6,95% la doi ani, 7,35% la patru ani și 7,70% la șase ani, donatorii primind 7,95%.
La nivelul lunii decembrie, inflația pe ultimele 12 luni a fost apropiată de 10% (9,7%).
Cu toate acestea, investitorii pun preț, cel puțin în acest moment, pe eficacitatea măsurilor de ajustare bugetară și consideră că și prețurile se pot calma ulterior, pe fondul restrângerii cererii solvabile, pe model argentinian, iar titlurile de stat care se tranzacționează la bursă au rareori randamente mai mari de 7%.
Vorbim de titlurile emise anterior și care acum sunt listate și tranzacționabile.
Câte emisiuni tranzacționabile au randamente peste 7%?
Ne referim la randamentul total brut, calculat în funcție de dobânda oferită la listare și de perioada scursă între timp (vânzătorul unei obligațiuni va încasa și dobânda acumulată în lunile scurse de la cea mai apropiată scadență), fără a include costurile de tranzacționare (de regulă, 0,1% pentru titlurile de stat în lei).
Astfel, pe 16 ianuarie ora 16.30 erau 24 emisiuni cu randament de minimum 7% (cel mai mic fiind 7,02%, cu scadența în decembrie 2027), iar cel mai mare este de 7,47% (scadența în septembrie 2031). Clasamentul este, evident, unul de moment: randamentele pot fluctua în funcție de evoluția cotațiilor, dar, cum se observă, cei care cumpără înainte de listare au mari șanse să obțină randamente mai mari decât cei care o fac după listare, printr-un broker.
Câte emisiuni în euro au randamente peste 5%?
La ultima emisiune Fidelis din decembrie, titlurile de stat în euro aveau dobânzi de 3,75% la 2 ani, 4,75% la 5 ani și 6,20% la 10 ani, iar în noiembrie au fost dobânzi de 3,90% la 2 ani, 5% la 5 ani și 6,30% la 10 ani.
Există în acest moment 10 emisiuni tranzacționabile care oferă randamente brute de minimum 5%.
Acestea sunt cuprinse între 5,03% (scadența în iulie 2030) și 5,79% (scadența în aprilie 2026). Cum se observă, niciuna dintre emisiunile tranzacționabile nu are dobânzi similare cu cea mai bună dobândă de la ultimele două emisiuni lansate de stat anul trecut.
De menționat că aceste randamente pot fluctua și în funcție de realizările Guvernului în materie de echilibru macroeconomic, refuzul deficitului de a se încadra în țintele fixate putând afecta și randamentele obligațiunilor de stat.
Tezaur și Fidelis, noi emisiuni în ianuarie
În perioada 12 ianuarie 2026 – 6 februarie 2026, românii pot investi în titlurile de stat Tezaur, cu maturități de 1, 3 și 5 ani și dobânzi anuale de 6,40%, 7% și, respectiv, 7,40%. Prima emisiune Fidelis (16–23 ianuarie 2026) propune, la rândul său, dobânzi în lei de 6,45% la doi ani (7,45% pentru donatori), 7,10% la 4 ani și 7,50% la 6 ani, iar pentru plasamentele în euro dobânzile sunt de 3,75% la doi ani, 4,75% la 5 ani și 6,20% la 10 ani.
