Românii pun tot mai mulți bani în fondurile de acțiuni, dar randamentul nu este singurul lucru pe care ar trebui să-l urmărească investitorii. Cât din câștig le rămâne după costurile de administrare și cât de scumpe sunt, de fapt, acțiunile cumpărate la prețurile de astăzi?
Bursa de Valori București a traversat recent o perioadă foarte bună, iar această evoluție s-a reflectat și în interesul pentru fondurile de acțiuni.
Două treimi din subscrierile totale sunt pentru fonduri de acțiuni
Cele mai recente date ale Asociației Administratorilor de Fonduri, pentru iunie 2026, arată că fondurile deschise locale de acțiuni au atras 562,2 milioane de lei net într-o singură lună, din totalul de 897,9 milioane de lei intrări nete în fondurile deschise locale. Asta înseamnă 62,6% din toți banii noi intrați în fonduri, adică aproape două treimi.
Dar, într-o perioadă în care banii intră tot mai mult în fondurile de acțiuni, merită pusă și întrebarea mai puțin discutată: cât costă această administrare?
Costurile se plătesc și când Bursa scade
Un fond de acțiuni nu își încasează comisionul numai atunci când investitorul câștigă. Costurile de administrare, custodie, audit, tranzacționare și celelalte cheltuieli ale fondului sunt suportate din activele acestuia. Ele continuă să existe și într-un an în care Bursa este în scădere.
Merită subliniat că un fond de acțiuni nu poate renunța pur și simplu la deținerile sale pentru a evita o corecție bursieră, dacă strategia și regulile fondului presupun menținerea unei expuneri importante pe acțiuni.
De exemplu, BRD Acțiuni poate investi până la 90% în acțiuni, iar BT Maxim avea la 11 august 2026 peste 88% din active în acțiuni tranzacționate.
Cât costă administrarea fondurilor?
Costurile sunt un criteriu important atunci când comparăm fondurile de investiții. Diferențele aparent mici de câteva zecimi de procent pot deveni relevante în timp, mai ales în cazul investițiilor pe termen lung.
La BT Maxim, costurile de administrare și celelalte costuri administrative sau operaționale sunt de 3,23% pe an, la care se adaugă 0,18% costuri de tranzacționare. În total, costurile ajung la 3,41% pe an.
La Raiffeisen România Dividend, costurile de administrare și celelalte costuri administrative sau operaționale sunt de 2,27% pe an, iar costurile de tranzacționare reprezintă 0,16%. În total, rezultă 2,43% pe an, fără comision de subscriere sau răscumpărare.
La BRD Acțiuni, administrat de BRD Asset Management, costurile de administrare și celelalte costuri administrative sau operaționale sunt de 2,30% pe an, iar costurile de tranzacționare sunt de 0,20%. Costurile însumate ajung astfel la 2,50% pe an.
La BT Index România ROTX, fond care urmărește indicele ROTX, costurile de administrare și celelalte costuri administrative sau operaționale sunt de 1,88% pe an, iar costurile de tranzacționare sunt de 0,62%. Totalul este de 2,50% pe an.
La ETF BET Patria–Tradeville, fond administrat pasiv și care urmărește indicele BET, comisionul de administrare este de aproximativ 0,90% pe an. După includerea celorlalte cheltuieli ale fondului, costul total anual ajunge la aproximativ 1,51%.
| Fond |
Cost administrare (% active) |
Cost total (% active) |
| BT Maxim |
3,2% |
3,4% |
| Raiffeisen Romania Dividend |
2,2 |
2,4 |
| BRD Actiuni |
2,3 |
2,5 |
| BT Index |
1,8 |
2,5 |
| ETF BET Patria-Tradeville |
0,9 |
1,5 |
Câtă administrare este necesară pentru un fond care urmărește un indice?
Un fond precum BT Index Romania ROTX are o misiune relativ clară: minimum 85% din active trebuie să reproducă structura indicelui ROTX, iar fondul nu poate investi în alte acțiuni decât cele care formează indicele.
Un fond administrat activ are însă o sarcină diferită: administratorul trebuie să decidă ce companii cumpără, ce companii vinde și în ce proporții, pe baza analizei proprii.
Nu înseamnă că un fond indexat nu presupune muncă sau costuri. Are custodie, audit, raportare, tranzacționare, decontare și alte cheltuieli.
Dar este rezonabil ca investitorul să compare costul unui produs care urmărește un indice cu cel al unuia care presupune selecție activă de acțiuni. Diferența de complexitate ar trebui să se regăsească, într-o anumită măsură, și în cost.
Randamentul fondurilor nu spune dacă Bursa este scumpă
Un fond poate afișa un randament foarte bun după ce Bursa a crescut puternic. Dar investitorul care cumpără astăzi nu cumpără randamentul trecut. El cumpără acțiunile la prețurile de astăzi.
De aceea, nu este suficient să vedem că un indice sau un fond a crescut cu 30%, 40% sau 50%.
Trebuie să vedem și la ce evaluări se tranzacționează companiile.
Indicatori precum P/E (preț/profit), P/BV (preț/valoare contabilă) sau P/D (preț/dividend) pot fi comparați cu mediile lor istorice pe 5 sau 10 ani.
Dacă Bursa a crescut, dar multiplii de evaluare au ajuns mult peste mediile istorice, investitorul ar trebui să știe că piața poate fi mai scumpă decât era înaintea creșterii.
Invers, o perioadă de performanță slabă nu înseamnă automat că acțiunile sunt mai puțin atractive dacă evaluările au coborât semnificativ.
Această perspectivă este mult mai puțin prezentă în comunicarea adresată investitorului de retail decât randamentele istorice.
Iar diferența este esențială-performanța ne spune ce s-a întâmplat; evaluarea ne ajută să înțelegem cât de scump sau de ieftin cumpărăm astăzi.
În fondurile mutuale, educația financiară ar trebui să însemne, prin urmare, nu doar să învățăm cum să investim, ci și să știm cât plătim pentru investiție și ce cumpărăm la prețurile actuale.
Opiniile prezentate în articol nu reprezintă recomandări de investiții și nici consiliere financiară personalizată cu privire la investițiile dumneavoastră.
