Analistii Erste Bank nu mai recomanda actiunile BRD pentru “acumulare” ci doar pentru “pastrare”, deoarece estimeaza un potential limitat de crestere in urmatoarele 12 luni. Situatia macroeconomica si deprecierea leului vor face ca restantele sa creasca, o revenire a profitabilitatii fiind asteptata abia din semestrul II din 2011.
Pretul tinta al actiunilor BRD in urmatoarele 12 luni a scazut de la 16,6 lei la numai 12,2 lei. Revizuirea cu aproximativ 25% a estimarilor a fost determinata, in principal, de trendul indicat de ultimele rezultate obtinute de banca. Evolutia indicatorilor financiari i-a facut pe analistii Erste sa considere ca situatia se va mentine la fel si in perioada viitoare.
BRD a incheiat cel de-al doilea trimestru din 2010 cu un profit net de aproape 168 milioane lei, in scadere cu 16% comparativ cu trimestrul I din 2010 si cu 22% mai mic decat cel anuntat in perioada similara din 2009.
Rezultele au fost sub asteptarile analistilor, care luau in calcul o scadere a profitabilitatii de numai 11%.
“Diferenta intre raportarile bancii si estimarile noastre o reprezinta rezultatul slab din activitatea de tranzactionare, care a scazut cu 50% fata de trimestrul anterior, la care s-au adaugat si costuri operationale sezoniere mai mari cu 15%”, au explicat specialistii Erste.
Presiunea provizioanelor va scadea in semestrul II din 2011
Desi se previzioneaza o crestere a veniturilor bancii obtinute din dobanzi pe termen mediu, este anticipata in acelasi timp si o majorare a provizioanelor nete constituite. Volumul creditelor neperformante aflate in portofoliu este posibil sa creasca mai departe, ca urmare a deprecierii monedei nationale fata de euro.
In a doua jumatate a lui 2011, analistii se asteapta insa la o revenire la niveluri in limite normale a imprumuturilor provizionate.
“Cu toate acestea, ne-am mentinut previziunile privind profitul net pe 2010 aproape neschimbate, asteptandu-ne la o scadere a acestui indicator cu aproximativ 4% fata de cel raportat la sfarsitul anului anterior”, au specificat analistii Erste in raport.
Rata de distributie a dividendelor din profitul net obtinut in 2009 este sub media ultimilor ani (17%). Din acest motiv, analistii au ajustat si nivelul estimat al dividendului pe actiune atat pe 2010 cat si 2011, asteptandu-se ulterior la o revenire a ratei de distribuire a profitului la 40%.
Astfel, daca din profitul obtinut in 2010, acestia estimau in primavara plata unui dividend de 0,47 lei per titlu, acum ei se asteapta ca nivelul acestuia sa nu depaseasca 0,27 lei.
Pentru anul viitor, estimarea este si mai pesimista, actionarii urmand a primi, in viziunea Erste, un dividend de numai 0,3 lei pe actiune fata de o prognoza anterioara de 0,74 lei.
