Bancilor listate le-ar sta bine cu profiturile din 2007

Obtinerea in 2011 de catre banci a unui profit comparabil cu cel din 2007 nu este neaparat un scenariu optimist, dar cu siguranta nici unul care arata rau. Daca va fi asa, atunci putem socoti ca actualele cotatii la bursa ale Bancii Transilvania si BRD sunt indeajuns de atractive pentru o investitie pe termen lung.
 
Profitabilitatea bancilor romanesti in urmatorul an va continua sa fie afectata de deteriorarea mediului economic. Cresterea nivelului somajului de la o luna la alta se va reflecta cu o intarziere de cateva luni in cresterea cheltuielilor cu provizioanele suportate de bancile comerciale.

Cum toate estimarile arata ca somajul nu-si va opri cresterea in 2010, ba chiar dimpotriva, inseamna ca bancile vor mai avea cel putin trei trimestre destul de grele. Astfel, profiturile bancilor se vor normaliza (adica nu vor mai fi afectate de costurile generate de falimentul clientilor lor) abia in 2011.

 
Principala necunoscuta este legata de nivelul de profitabilitate la care bancile se vor intoarce in 2011, cand criza ar trebui sa-si fi consumat deja cea mai mare parte a efectelor negative. Din acest punct de vedere este clar ca pierzand o parte din clienti in prima faza si cea mai dura a recesiunii, profiturile din 2008 nu vor mai fi atinse prea curand.

In aceste conditii, consideram ca profitul net al bancilor din 2007 trebuie privit ca fiind unul de referinta pentru investitori. Intrebarea care se pune este daca atingerea in 2011 de catre BRD si Banca Transilvania a profiturilor nete din 2007 ar face ca preturile actuale ale actiunilor sa fie atractive din perspectiva unei investitii pentru un orizont de timp de cel putin 2 ani.

 

O ipoteza de lucru rezonabila

 
Pentru a oferi un raspuns la aceasta intrebare am utilizat indicatorul PER (Pret actiune/Profitul net pe actiune), care este cel mai folosit de investitori in luarea deciziilor de investitii. Intr-un mod mai sugestiv, PER masoara valoarea de piata a unei companii raportata la profiturile obtinute. Spre exemplu cand un titlu are indicatorul PER de 5, calculat cu profitul pe 2008, este la fel cu a spune ca valoarea actiunii la bursa reprezinta de cinci ori profitul net obtinut de compania respectiva in 2008.
 
In cazul celor doua banci, am considerat o valoare de referinta a PER de 15 in 2011, care reprezenta o evaluare rezonabila pentru momentul respectiv.
 
In ipoteza in care am asista in 2011 la o stabilizare profiturilor nete la nivelul din 2007, si am lua in calcul un PER de 15, ar rezulta o valoare de piata pentru BRD de 13,8 mld lei. Aceasta inseamna ca actiunile BRD ar avea un potential de crestere de peste 50% pana la sfarsitul lui 2011, tinand seama ca valoarea curenta a BRD se plaseaza la aproximativ 9 miliarde lei.  
 
Banca Transilvania a inregistrat un profit operational in 2007 de peste 230 milioane lei, daca scadem castigul de 173,5 mil lei obtinut ca urmare a vanzarii BT Asigurari. Considerand un nivel similar de profitabilitate pentru 2011 si un PER tinta de 15 in 2011, valoarea de piata a Bancii Transilvania ar putea ajunge la aproape 3,5 miliarde lei. Ceea ce ar fi cu peste 80% mai mare decat cea actuala, de 1,9 mld lei.
 

Investitia pe termen lung pare potrivita

 
In concluzie, daca bancile nu vor fi afectate prea puternic de situatia economica si vor reusi sa-si pastreze o baza de clienti indeajuns de solida, care sa genereze in 2011 venituri din dobanzi si comisioane cel putin la nivelul din anul 2007, atunci se poate spune ca exista argumente pentru ca BRD si Banca Transilvania sa reprezinte investitii rezonabile la bursa in urmatorii doi ani.
 
Ca atare, in ciuda faptului ca BRD si TLV au crescut cu peste 90% si respectiv peste 50% in ultimele sase luni ale anului, se intrezareste in continuare un potential de crestere mai mult decat rezonabil al actiunilor pentru investitorii care nu sunt atrasi de speculatii, ci iau decizii pe termen lung.
 
Acest articol prezinta o evolutie ipotetica si nu reprezinta o recomandare de investitii.


Distribuie articolul


Un proiect sustinut de

Banchereza, pe intelesul tuturor


Te ajutam sa intelegi mai usor contractele bancare

Vorbim in termeni simpli, pe intelesul tau

Sfaturi financiare pentru consumatori

Mai mult

Sondajul Conso s-a incheiat

Multumim tuturor participantilor. Rezultatele tragerii la sorti vor fi afisate in zilele urmatoare.

Mai multe detalii

ALTE ARTICOLE - Investitii


Cum vor resimti bursele o noua blocare a economiei?
Cum vor resimti bursele o noua blocare a economiei?

Mai multe state europene au decis limitarea mobilitatii sociale, vor fi implicit cifre de afaceri mai mici pentru multe dintre companiile listate, deci dividende si cotatii mai mici. Se va reedita picajul din martie-aprilie?

6 Noiembrie 2020 | Investitii (fonduri + burse)

Economisire si investire in euro. Care sunt cele mai atractive plasamente?
Economisire si investire in euro. Care sunt cele mai atractive plasamente?

Titlurile de stat, depozitele si obligatiunile in euro sunt alternative demne de luat in calcul pentru micii investitori, in conditiile in care nu este exclus ca leul sa sufere o depreciere ceva mai accentuata in 2021

28 Octombrie 2020 | Investitii (fonduri + burse)

De ce se imprumuta companiile la dobanzi de credite de nevoi personale?
De ce se imprumuta companiile la dobanzi de credite de nevoi personale?

Emisiunile de obligatiuni in lei listate la bursa au dobanzi apropiate de creditele de nevoi personale. Explicatia trebuie cautata in avatajele notorietatii si modul diferit de garantare.

23 Octombrie 2020 | Investitii (fonduri + burse)

Este aurul o varianta de plasament recomandata micilor investitori?
Este aurul o varianta de plasament recomandata micilor investitori?

Cand pretul aurului bate record dupa record, dorinta de a-l detine creste exponential iar adaosurile celor care il ofera sub forma de monede sau lingouri par digerabile.

12 Octombrie 2020 | Investitii (fonduri + burse)

Mai multe articole

GHIDURI


Investitii in fonduri mutuale

Fondurile mutuale sau fondurile deschise de investitii atrag resurse financiare de la populatie si companii, pe care le investesc in diverse instrumente financiare, cum ar fi actiuni, obligatiuni sau titluri de stat. Atentie, fondurile nu ofera nici o garantie cu privire la recuperarea sumei investite, asa cum se intampla la depozitele bancare!&nbs

Investitii la bursa

Cum se deruleaza tranzactiile la bursa, cum se stabileste pretul pe actiune, care este tactica de cumparare sau vanzare in functie de riscul asumat cum se impart investitorii, cum se aleg actiunile si cum se interpreteaza indicatorii in Ghidul complet Investitii la Bursa.

Analiza fundamentala actiuni

Totul despre analiza fundamentala, cum citim documentele financiare, cum interpretam indicatorii bilantieri, cum analizam formarea profitului, cu ce indicatori evaluam actiunile in Ghidul Analiza fundamentala actiuni.

Inapoi sus