SpaceX, o companie care pierde bani, a intrat la bursă cu o evaluare stelară

Suma depășește net orice altă performanță în domeniu, fie că vorbim de Facebook, Alibaba, Uber, Visa etc. Isteria întreținută în jurul AI, deși SpaceX nu se focalizează momentan preponderent în această zonă, plus abilitatea lui Elon Musk de a stimula interesul pentru afaceri ieșite din tipar, au dus la acest rezultat.

2,1 trilioane de dolari. Cât e PIB-ul Australiei

Capitalizarea SpaceX e mai mare acum decât cea a Amazon, Meta și Tesla la un loc, și e a șasea cea mai valoroasă companie din lume. Singurele care o depășesc sunt Microsoft, Nvidia, Apple, Saudi Aramco și Google.

Să ne gândim că PIB-ul României e la aproximativ 400 de miliarde de dolari. SpaceX valorează de cinci ori mai mult decât toată economia românească.

Structura reală a businessului SpaceX

Veniturile SpaceX provin din trei surse principale:
•    Starlink (internet prin satelit) – ~11,4 miliarde USD din 18,7 miliarde USD în 2025 (~61% din venituri) 
•    Lansări spațiale și servicii de transport orbital 
•    Extinderi strategice recente, inclusiv integrarea ecosistemului lui Musk (în 2026), cu xAI și platforma X 

În februarie 2026, xAI a fost integrată parțial în ecosistemul de business al lui Musk, adăugând expunere indirectă către AI prin chatbotul Grok și platforma X (fost Twitter).

Elon Musk estimează venituri de aproximativ 1.000 miliarde USD până în 2030, cu potențial de depășire în 2031, față de 18,7 miliarde USD în 2025.

Paradoxul central: evaluare uriașă, pierderi continue

Deși evaluată la trilioane, SpaceX rămâne o companie cu pierderi:
•    Pierderi în 2025:  aproximativ 4,9 miliarde USD 
•    Pierderi cumulate istorice: >41 miliarde USD 
•    Cerere IPO: de 4 ori mai mare decât oferta disponibilă 

Această situație reflectă o logică de piață în care investitorii nu cumpără performanța trecută, ci narațiunea viitorului.

De ce investitorii plătesc la aceste evaluări?

Evaluarea companiei este susținută de așteptări privind:
•    extinderea Starlink la scară globală 
•    potențiale „mega-proiecte” precum centre de date orbitale alimentate solar 
•    rețele de până la 100.000 de sateliți 
•    integrarea AI + infrastructură spațială 

În acest cadru, SpaceX este perceput mai degrabă ca o platformă tehnologică multi-sectorială, nu doar o companie aerospațială.

Raportul preț/venituri arată nivelul ridicat al așteptărilor:
•    SpaceX: 112x 
•    Palantir: 81x 
•    Nvidia: 25x 
•    Tesla: 17x 
•    Apple: 9x 

Interpretarea pieței: nu se cumpără cashflow, ci o poveste de creștere exponențială.

Scenarii optimiste vs pesimiste

ARK Invest estimează o valoare de până la 3,1 trilioane USD în 2030, susținută de:
•    Starlink cu poziție de quasi-monopol în internet satelitar 
•    Circa 10,3 milioane de abonați în 164 de țări 
•    piețe emergente de infrastructură spațială 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Morningstar estimează valoarea reală la 780 miliarde USD, cu 63% sub evaluarea curentă.
CFRA Research are o poziție și mai conservatoare, sugerând presiune de vânzare și o țintă sub prețul IPO.
Critica principală: costurile mari ale ecosistemului xAI și consumul de capital (~1 miliard dolari/lună în unele estimări interne ale ecosistemului Musk).
Context de piață: avem un val de IPO-uri AI
Pe fundal, piața intră într-un ciclu intens de listări AI:
•    OpenAI pregătește o evaluare estimată între 850 miliarde și 1 trilion dolari 
•    Anthropic a atins 965 miliarde dolari în ultima rundă privată 
Împreună, aceste companii ar putea adăuga 4 trilioane dolari la capitalizarea globală, atrăgând peste 200 miliarde dolari de la investitori-mai mult decât întreaga piață americană de IPO-uri estimată pentru 2026. 
Concluzie
SpaceX este o combinație între:
•    business real (Starlink + lansări spațiale) 
•    narațiune speculativă de creștere exponențială 
•    dependență de viitorul AI 
Evaluarea actuală implică marjă de eroare aproape zero: orice încetinire a Starlink sau creștere a pierderilor din ecosistemul AI poate produce corecții semnificative.
Pe termen lung, compania poate fi considerată o investiție strategică într-un portofoliu diversificat, dar pe termen scurt și mediu are caracteristicile unei acțiuni cu profil speculativ ridicat. 
Opiniile prezentate în articol nu reprezintă recomandări de investiții și nici consiliere financiară personalizată cu privire la investițiile dumneavoastră.