Cat timp pot ramane pietele irationale?

Exemple concrete in ultimii 3 ani? Piata Rasdaq in 2007, bula commodities din 2008 (cu petrolul la aproape 150 dolari/baril) ori raliul bursier inceput in 2009. Ce elemente comune intalnim in cele 3 cazuri?

S-o spunem din start: lacomia bine stimulata, dilatarea unei nevoi reale, alimentarea interesului cu analize bine tintite, povesti de succes pentru “investitori” (intotdeauna ziarele vor scrie ca personajul X a cumparat ceva, mai degraba decat despre celebritatea Y care a vandut un activ), etc. Sa le luam pe rand.

Rasdaq, fratele lui Caritas

In 2005, societatile listate pe Rasdaq au facut trecerea pe platforma de tranzactionare a bursei. La acea vreme, explodasera cotatiile catorva companii din piata secundara. Dupa o furie a achizitiilor pentru actiunile companiilor de buzunar de pe Rasdaq, societatile listate pe respectiva piata au intrat intr-un con de umbra pana in 2007.

Aderarea Romaniei a fost un bun pretext pentru a cauta din nou “perle” bine ascunse pe Rasdaq, speculandu-se foarte bine nevoia de noi titluri ca alternativa la clasicele SIF-uri, compani petroliere, banci si “medicamente”.

In jumatate de an, toti brokerii vorbeau de ”small caps”, presa financiara abunda de relatarea unor achizitii de pachete de actiuni de catre diferite fonduri de investitii, rasdacele urmau sa salveze economia Romaniei.

Pe lichiditati modeste, am asistat la cresteri de zeci si in unele cazuri de sute de procente (pe multe titluri zile intregi se facea +25%), companii necunoscute in urma cu 1-2 ani ajungand la capitalizari de sute de milioane euro (vezi de pilda Prospectiuni, capitalizarea pe varful bulei fiind de 500 milioane euro).

Faptul ca am asistat la foarte putine preluari in acest interval demonstreaza insa caracterul pur speculativ al miscarii bursiere: nici un investitor serios n-ar fi scos din buzunar atatia bani pentru a prelua companii cu o nisa ingusta de piata, cu o administrare netransparenta, fara un istoric convingator in ceea ce priveste profitul (de dividende nu mai vorbim, putine companii le plateau).

In prezent, cele cateva mii de companii de pe Rasdaq abia aduna 2-300.000 euro in tranzactiile zilnice, probabil sub rulajul pietelor agroalimentare din Bucuresti.

Se termina petrolul!

Adevarat, resursele existente sunt suficiente pentru inca 20-30 de ani de exploatare. La fel de adevarat este faptul ca atentia publicului nu se poate focaliza o perioada indelungata pe un subiect, chiar daca tema respectiva e una serioasa.

Asa ca in 2008 am avut cateva luni bune de “panica” a petrolului, cotatiile urcand pana la 147 dolari/baril. Si nu doar petrolul era vedeta, toata piata de commodities era inflamata.

Justificarea cresterii? Se retrag banii de pe actiuni si din acest motiv sunt inflamate preturile marfurilor.  Amenintarea scaderii cererii pe fondul recesiunii a dezumflat bula speculativa, nu inainte ca analistii principalilor jucatori implicati sa isi faca meseria.

O analiza a Goldman Sachs vorbea de pilda despre iminenta atingerii pragului de 200 dolari/baril pana la sfarsitul anului. Nu a fost 200 dolari/baril ci…35 dolari pana in decembrie 2008.

Se trezeste economia!

Raliul bursier care a demarat din martie 2009 e un caz mai special de bula, un “bear market rally” atipic. Cotatiile cazusera din pod dupa falimentul Lehman iar o revenire era iminenta, chiar si in lipsa programelor de stimulare a economiilor.

Pe baza acestora, avem o usoara revenire, miscare ajutata si de dobanzile la minim istoric. Aici trebuie cautat insa secretul cresterii burselor din lume (BVB s-a corelat la randul sau, chiar daca economia Romaniei este departe de o revenire).

Cand bancile se pot imprumuta de la Fed la dobanda aproape de zero (1% in spatiul euro) e firesc ca o parte din banii obtinuti astfel sa mearga pe burse pentru a specula (restul finanteaza deficitul bugetar, bancile cumparand bonduri cu maturitati lungi la dobanzi de peste 3%).

Cat timp banii nu costa nimic bursele vor continua sa creasca, fluxul de capital fiind asigurat. Din acest motiv aici avem o bula mai longeviva: nu tine de resursele limitate ale publicului ci de tiparul nelimitat al Bancilor Centrale. Mai devreme sau mai tarziu insa, toate bulele au aceeasi soarta-se sparg lasandu-i pe multi in lacrimi.

Concluzia care reiese de aici? Increderea in bulele speculative se pierde si se recastiga repede cat timp lacomia omneasca e abil incurajata (vezi escrocheria Madoff, aparuta pe o piata care numai de lipsa de maturitate nu poate fi acuzata).

Ca in orice schema piramidala, mecanismul functioneaza cat timp intrarile sunt mai mari decat iesirile. Cand intrarile se plafoneaza iar iesirile incep sa creasca, fenomenul incepe sa semene cu celebrul joc de salon: scaunele sunt mai putin numeroase decat dansatorii iar cand muzica se opreste nu toti vor reusi sa ocupe un loc.


Distribuie articolul


Un proiect sustinut de

Banchereza, pe intelesul tuturor


Te ajutam sa intelegi mai usor contractele bancare

Vorbim in termeni simpli, pe intelesul tau

Sfaturi financiare pentru consumatori

Mai mult

ALTE ARTICOLE - Investitii


Inflatia in crestere a taiat apetitul investitorilor in titluri de stat
Inflatia in crestere a taiat apetitul investitorilor in titluri de stat

Suma colectata de Ministerul Finantelor pentru cele 3 emisuni de titluri de stat listate in aceasta luna la bursa a fost in scadere cu peste 100 milioane euro fata de oferta derulata in martie.

19 Iulie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Prea multi bani speculativi in ofertele publice
Prea multi bani speculativi in ofertele publice

In ciuda aparentei efervescente in momentul subscrierii, dupa listare cele doua oferte publice lansate in ultima vreme la bursa s-au pozitionat in apropierea pretului de inchidere, punand in discutie strategia intermediarilor.

13 Iulie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Cat de scumpe sunt actiunile acum fata de 2007?
Cat de scumpe sunt actiunile acum fata de 2007?

In martie, indicele BET al bursei de valori a reusit sa depaseasca maximul din iulie 2007, an ce marca inceputul unei corectii agresive. Dar asta nu inseamna ca actiunile sunt evaluate acum la fel ca in urma cu 14 ani.

15 Iunie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Fondurile de obligatiuni au perspective bune
Fondurile de obligatiuni au perspective bune

Numarul emisiunilor de obligatiuni corporative este in crestere, randamentele sunt bune, iar diversificarea e asigurata in cazul unui fond mutual spre deosebire de investitorii individuali.

20 Mai 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Mai multe articole

GHIDURI


Investitii in fonduri mutuale

Fondurile mutuale sau fondurile deschise de investitii atrag resurse financiare de la populatie si companii, pe care le investesc in diverse instrumente financiare, cum ar fi actiuni, obligatiuni sau titluri de stat. Atentie, fondurile nu ofera nici o garantie cu privire la recuperarea sumei investite, asa cum se intampla la depozitele bancare!&nbs

Investitii la bursa

Cum se deruleaza tranzactiile la bursa, cum se stabileste pretul pe actiune, care este tactica de cumparare sau vanzare in functie de riscul asumat cum se impart investitorii, cum se aleg actiunile si cum se interpreteaza indicatorii in Ghidul complet Investitii la Bursa.

Analiza fundamentala actiuni

Totul despre analiza fundamentala, cum citim documentele financiare, cum interpretam indicatorii bilantieri, cum analizam formarea profitului, cu ce indicatori evaluam actiunile in Ghidul Analiza fundamentala actiuni.

Piata Forex

Piata valutara  internationala sau FOREX este locul unde valutele sunt cotate si convertite. Despre FOREX, ce inseamna CFD, cotatiile instrumentelor financiare, termenii de baza, analiza pietei, exemple de tranzactie si ce face brokerul in Ghidul Piata Forex.

Prognoza cursului de schimb

Analiza fundamentala in relatia cu piata Forex reprezinta o analiza a indicatorilor economici si a dinamicii lor. Previzionarea cursului valutar pe baza indicatorilor economici, impactul dobanzii de referinta in cursul de schimb, interpretarea Produsului Intern Brut, impactul somajului asupra cursului de schimb si indicatorii inflatiei in Ghidul co

Analiza tehnica

In Ghidul Analiza tehnica gasesti tot ce vrei sa stii despre Indicatori si Oscilatori: Media Mobila, MACD, RSI, Benzile Bollinnger

Inapoi sus