Cat de scumpe sunt actiunile acum fata de 2007?

In martie, indicele BET al bursei de valori a reusit sa depaseasca maximul din iulie 2007, an ce marca inceputul unei corectii agresive. Dar asta nu inseamna ca actiunile sunt evaluate acum la fel ca in urma cu 14 ani. 

Faptul ca valoarea in puncte a principalului indice bursier din vara lui 2007 (10.813, recordul anului respectiv) a fost depasita abia in aceasta primavara dupa o scadere abrupta intre 2008-2009 si o revenire greoaie pana in prezent, e un bun pretext pentru a privi comparativ cotatiile actiunilor de atunci si de acum prin prisma catorva multipli bursieri. 

Pretext folosit de agentia de brokeraj Prime Transaction care a urmarit evolutia raportului pret/profit pe actiune (PER), pret/valoare contabila (P/BV) si pret/cifra de afaceri (P/S) pentru companiile incluse in indicele BET-BK (spre deosebire de BET acesta include un numar mai mare de companii-25-urmarind cei mai lichizi emitenti de la BVB). 

Analistii Prime au incercat sa demonstreze ca desi evolutia din ultimii ani a fost ascendenta, ritmul cresterii a fost insa unul lent, iar comparatia cu societatile incluse in indicele BET din 2007 este interesanta prin prisma raportului de atunci intre cotatii si profituri. 

Contextul pietei in 2007

Inainte de a arunca o privire asupra multiplilor principalelor actiuni din BET in preajma momentului in care a debutat marea criza financiara, sa vedem care erau atunci motoarele cresterii. 

Investitorii erau euforici dupa recenta aderare a Romaniei la UE. Se spera ca decalajul dintre noi si tarile dezvoltate din Europa va fi recuperat destul de rapid. 

In tara intrau investitii speculative, fapt vizibil in piata valutara (un euro scazuse pana aproape de 3 lei) dar si in cea bursiera sau imobiliara (se vindeau ca painea calda toate ansamblurile rezidentiale noi, inclusiv cele din camp si fara utilitati trase). 

O distractie la moda printre micii investitori era sa numere atunci metrii patrati de sub fabricile listat pe Rasdaq, inmultindu-i cu valoarea terenului pe piata si aproximand astfel valoarea “reala” a afacerii (pana la urma unele companii chiar au fost relocate, dar in putine cazuri banii obtinuti din vanzarea terenurilor au ajuns la actionari sub forma de dividende). 

Ei bine, in acei ani in care totul crestea, valoarea mediana a indicelui PER pentru companiile din BET era de 34, iar a indicelui P/BV era de 5,1, mediana randamentului la dividend fiind de 2,1% (semnificativ sub dobanda bancara). Bancile listate (BRD si Banca Transilvania) aveau de pilda PER-uri in jur de 29.

Ce se intampla in acest moment

Mitul laptelui si mierii care ar curge imediat dupa aderare s-a mai nuantat. Economia a crescut, dar nu in ritmul visat atunci. Nimeni nu mai face azi calcule cu pretul terenurilor companiilor listate. 

Iar mediana indicelui PER pentru companiile din BET-BK ajunsese la T1 din 2021 la valoarea de 11,7, in crestere de la valorile de 9,5 din 2016 si 11,5 din 2017 desi in 2020, pe fondul prabusirii profiturilor companiilor listate odata cu pandemia, PER-ul fusese mai mare, de 13. 

Intre timp, indicele PER a avansat pana la o medie de 13 in aceste zile dar este totusi o mare diferenta raportat la valoarea de 34 din 2007 (BRD si Banca Transilvania au acum PER-uri de 9-12). 

In ceea ce priveste raportul pret/valoare contabila (urmareste evolutia capitalului propriu), indicele P/BV a urcat constant in ultimii ani, de la o mediana de 0,8 in 2016 la 1,14 la T1 din 2021 pentru companiile din BET-BK dar totusi ramane mult sub valoarea de peste 5 consemnata in 2007. 

In concluzie, companiile listate azi sunt mai ieftine prin prisma indicatorilor bursieri decat erau pe varful bulei bursiere din 2007, chiar daca BET a atins recent si depasit maximul acelui an. 

Ceea ce inseamna ca la o eventuala corectie preluata din pietele externe sau la dezechilibre aparute in economia locala, corectiile ar fi trebui, cel putin teoretic, sa fie semnificativ mai moderate in comparatie cu prabusirea din 2008-2009 (sa ne amintim ca BET-FI, indicele SIF-urilor, cazuse atunci cu peste 90%!). 

Informatiile cuprinse in acest articol sunt cu caracter informativ si contin opinii personale ale autorului. Opiniile prezentate in articole nu reprezinta recomandari de investitii si nici consiliere financiara personalizata cu privire la investitiile dumneavoastra.


Distribuie articolul


Un proiect sustinut de

Banchereza, pe intelesul tuturor


Te ajutam sa intelegi mai usor contractele bancare

Vorbim in termeni simpli, pe intelesul tau

Sfaturi financiare pentru consumatori

Mai mult

ALTE ARTICOLE - Investitii


Inflatia in crestere a taiat apetitul investitorilor in titluri de stat
Inflatia in crestere a taiat apetitul investitorilor in titluri de stat

Suma colectata de Ministerul Finantelor pentru cele 3 emisuni de titluri de stat listate in aceasta luna la bursa a fost in scadere cu peste 100 milioane euro fata de oferta derulata in martie.

19 Iulie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Prea multi bani speculativi in ofertele publice
Prea multi bani speculativi in ofertele publice

In ciuda aparentei efervescente in momentul subscrierii, dupa listare cele doua oferte publice lansate in ultima vreme la bursa s-au pozitionat in apropierea pretului de inchidere, punand in discutie strategia intermediarilor.

13 Iulie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Fondurile de obligatiuni au perspective bune
Fondurile de obligatiuni au perspective bune

Numarul emisiunilor de obligatiuni corporative este in crestere, randamentele sunt bune, iar diversificarea e asigurata in cazul unui fond mutual spre deosebire de investitorii individuali.

20 Mai 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Ghid de supravietuire investitionala pe frontul inflatiei
Ghid de supravietuire investitionala pe frontul inflatiei

Ne vom confunta in perioada urmatoare cu o inflatie mai mare decat de obicei, in conditiile in care instrumentele de interventie ale bancilor centrale sunt limitate de gradul mare de indatorare din prezent. Cum ar trebui sa se protejeze micii investitori?

14 Mai 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Mai multe articole

GHIDURI


Investitii in fonduri mutuale

Fondurile mutuale sau fondurile deschise de investitii atrag resurse financiare de la populatie si companii, pe care le investesc in diverse instrumente financiare, cum ar fi actiuni, obligatiuni sau titluri de stat. Atentie, fondurile nu ofera nici o garantie cu privire la recuperarea sumei investite, asa cum se intampla la depozitele bancare!&nbs

Investitii la bursa

Cum se deruleaza tranzactiile la bursa, cum se stabileste pretul pe actiune, care este tactica de cumparare sau vanzare in functie de riscul asumat cum se impart investitorii, cum se aleg actiunile si cum se interpreteaza indicatorii in Ghidul complet Investitii la Bursa.

Analiza fundamentala actiuni

Totul despre analiza fundamentala, cum citim documentele financiare, cum interpretam indicatorii bilantieri, cum analizam formarea profitului, cu ce indicatori evaluam actiunile in Ghidul Analiza fundamentala actiuni.

Piata Forex

Piata valutara  internationala sau FOREX este locul unde valutele sunt cotate si convertite. Despre FOREX, ce inseamna CFD, cotatiile instrumentelor financiare, termenii de baza, analiza pietei, exemple de tranzactie si ce face brokerul in Ghidul Piata Forex.

Prognoza cursului de schimb

Analiza fundamentala in relatia cu piata Forex reprezinta o analiza a indicatorilor economici si a dinamicii lor. Previzionarea cursului valutar pe baza indicatorilor economici, impactul dobanzii de referinta in cursul de schimb, interpretarea Produsului Intern Brut, impactul somajului asupra cursului de schimb si indicatorii inflatiei in Ghidul co

Analiza tehnica

In Ghidul Analiza tehnica gasesti tot ce vrei sa stii despre Indicatori si Oscilatori: Media Mobila, MACD, RSI, Benzile Bollinnger

Inapoi sus