Din perspectiva raportului preț/profit pe acțiune, oferta publică Cris-Tim nu arată rău. Părțile mai puțin atractive sunt capacitatea mai redusă de scalare a afacerii și datoriile relativ mari.
Între 17 și 29 octombrie, BVB primește „marfă proaspătă” – oferta publică prin care urmează să se listeze la bursă compania Cris-Tim Family Holding. Să spunem din start că investitorii de retail, care au alocată 15% din oferta publică, pot subscrie, în primele 4 zile, cu un discount de 5%.
Ca și în cazul altor IPO-uri, prețul de subscriere se plasează într-un interval, destul de scurt în acest caz, între 16,5 lei și 17,5 lei. Investitorii de retail vor subscrie direct la prețul maxim, iar în momentul închiderii ofertei, prețul lor de subscriere va fi ajustat cu prețul la care va fi închisă oferta (ar putea fi deci mai mic în final, mai ales dacă au prins și discountul din primele 4 zile).
Înainte de IPO, compania avea 75 milioane acțiuni. IPO-ul este compus din 6,2 milioane de acțiuni nou emise și din 20,8 milioane acțiuni care sunt vândute de acționarul ultramajoritar, firma cipriotă Rangeglow Limited (99%), deținută la rândul său de familia Timiș. După majorarea de capital, numărul acțiunilor va urca deci la 81,2 milioane.
Cât de atractive sunt acțiunile?
Unele dintre primele lucruri la care se uită investitorii sunt capacitatea de creștere accelerată a companiei, raportul dintre profit și prețul pe acțiune, gradul de îndatorare și politica de dividend.
Holdingul Cris-Tim a avut în 2022 un profit de 86 milioane lei, 82 milioane lei în 2023 și 87 milioane lei în 2024.
Deci o afacere cu evoluție aproape liniară, asta cel puțin până în anul IPO-ului, când afacerile în prag de listare descoperă deseori rețeta eficienței.
La fel și în cazul Cris-Tim, care a raportat după semestrul I din 2025 un profit de 47 milioane lei, față de 36 milioane lei cu un an în urmă.
Cu profitul din 2024 și un preț maxim de închidere a ofertei de 17,5 lei, PER-ul Cris-Tim ar fi de 16,3 și de 15 cu prețul minim de subscriere (16,5 lei).
Dacă ne raportăm la profitul din ultimele 4 trimestre (95 milioane lei), atunci PER-ul ar fi de 15 cu prețul maxim de subscriere și de 14 cu prețul minim de subscriere.
Este un raport mai atractiv decât în cazul multor companii listate (Hidroelectrica avea recent un PER de 18), dar apar și câteva slăbiciuni la orizont.
În primul rând, afacerea a avut o evoluție mai degrabă liniară în ultimii ani, iar capacitatea de scalare nu se întrevede la orizont imediat– deci un profil mai degrabă pentru investitorii conservatori.
Pentru amatorii de dividende, alocarea a 50% din profit în acest scop ar aduce undeva la 0,5–0,6 lei per acțiune dividendul, ceea ce, la un preț mediu de 17 lei/acțiune, ar echivala cu mai puțin de 3%.
Nu în ultimul rând, datoriile companiei nu sunt de neglijat. La afaceri puțin peste 1,1 miliarde lei și profit sub 100 milioane lei, Cris-Tim avea datorii de 595 milioane lei.
Să mai spunem că în companie vor intra atât fondurile din majorarea de capital cu acțiuni noi (cele 6,2 milioane acțiuni), dar și o parte din fondurile obținute de acționarul majoritar, care vor fi folosite pentru stingerea unei datorii de 290 milioane lei pe care o avea față de companie (Cris-Tim Holding și-a împrumutat anterior acționarul majoritar).
Aici informațiile oferite nu sunt foarte clare. Se precizează că „o parte” din sumele strânse în urma IPO-ului de acționarul majoritar vor fi folosite în acest scop, deci nu e clar în final câți bani noi vor intra în companie pentru a fi folosiți în strategia sa de dezvoltare.
Una peste alta, pare o acțiune pentru investitorii cu profil conservator și pentru cei care vor să speculeze discountul de 5% în prima zi după listare, cu mențiunea că evoluțiile din piețele externe le-ar putea afecta aceste calcule ultimilor.
Informațiile și interpretările cuprinse în acest articol sunt cu caracter informativ și conțin opinii personale ale autorului. Opiniile prezentate în articol nu reprezintă recomandări de investiții și nici consiliere financiară personalizată cu privire la investițiile dumneavoastră.
Ne puteți urmări și pe pagina noastră de Facebook sau pe Google News
