Cat de viabile sunt fondurile monetare si de obligatiuni?

Pentru a intelege, in mare, riscurile si viabilitatea fondurilor monetare pe termen mediu si lung (si, prin comparatie, si a celor de obligatiuni), voi prezenta pe scurt, mai jos, cateva considerente despre strategia investitionala si despre instrumentele in care se efectueaza plasamentele acestor fonduri.
 
Randamentul fondului BCR Monetar de la lansare si pana in prezent a fost unul foarte bun, iar acest succes se datoreaza in primul rand strategiei investitionale adoptate de managerul de fond in contextul evolutiilor recente de pe pietele financiare.
 

Plasamentele riscante sunt ocolite

 
In mod tipic, un fond monetar investeste cea mai mare parte a resurselor atrase in depozite bancare si in alte instrumente cu venit fix pe termen scurt (certificate de depozit, titluri de stat, etc), iar restul in obligatiuni cu venit variabil sau fix pe termen mediu sau lung. In schimb, la un fond de obligatiuni, cea mai mare parte a plasamentelor sunt efectuate pe termen mediu sau lung.
 
Apoi, riscul valutar sau alte riscuri ridicate (de exemplu, de pe piata de actiuni) nu au ce cauta in astfel de fonduri, intrucat nu sunt consistente cu obiectivul urmaririi unui risc redus al acestor fonduri.
 
De regula, depozitele sunt plasate la cele mai mari banci din sistemul bancar romanesc sau la filialele si sucursalele locale ale unor banci importante din afara tarii noastre, incercandu-se astfel optimizarea raportului risc/randament in conditii de risc aproape nule.
 
In ceea ce priveste titlurile de stat emise in moneda nationala (fie ca vorbim de cele pe termen scurt, mediu sau lung), acestea sunt instrumente fara risc, insa si randamentul pe care il aduc acestea este unul redus. Tot in aceasta categorie ar putea fi incluse si obligatiunile cu venit variabil emise de autoritatile locale, datorita flexibilitatii si ajutorului implicit al statului in cazul in care aceste entitati s-ar confrunta cu dificultati financiare.
 

Cum se masoara riscul obligatiunilor?

 
In final, o ultima categorie mare de instrumente cu venit fix o reprezinta obligatiunile emise de emitenti precum companii (financiare si nefinanciare), organisme internationale si alte state suverane.
 
Riscul acestora difera de la un tip de emitent la altul si este cuantificat cel mai usor prin ratingurile emise de companii de evaluare financiara precum Standard&Poor’s, Moody’s sau Fitch. Cele mai bune ratinguri sunt cele din categoria “investment grade”, de la BBB la AAA, iar riscul scade pe masura ce ne apropiem de AAA. (spre comparatie, Romania are ratingul BB+, primul nivel sub “investment grade”).
 
Cu cat investitiile fondului in obligatiuni corporative, supranationale si suverane sunt in instrumente din categoria “investment grade”, cu atat riscul de credit este mai mic iar confortul oferit investitorilor este mai mare. Migrarea unui instrument dintr-o categorie de rating in alta mareste (in caz de downgrade) sau diminueaza (in caz de upgrade) riscul relativ al investitiei respective.
 

Solutii la scaderea dobanzilor

 
In afara riscului de credit, fondurile monetare si de obligatiuni trebuie sa mai remunereze investitorii si pentru riscul de dobanda, respectiv pentru cresteri sau scaderi ale ratelor dobanzilor fara risc pentru diferite scadente (de regula, ale titlurilor de stat).
 
Toate aceste considerente trebuie avute in vedere atunci cand se stabileste si se implementeaza o strategie investitionala pentru un fond monetar sau de obligatiuni . De exemplu, daca se anticipeaza o scadere a dobanzilor in economie (cum a fost cazul de la sfarsitul anului 2008 si pana in prezent) se va mari ponderea plasamentelor in instrumente cu venit fix (pentru a conserva randamentele actuale ridicate ale acestora) si se va mari scadenta acestor investitii (pentru a beneficia mai mult de aceste dobanzi ridicate).
 
Si nu in ultimul rand, diversificarea plasamentelor este foarte importanta intrucat impactul negativ al unui instrument este mult atenuat atunci cand ponderea lui in portfoliu este redusa.
 
In ceea ce priveste viabilitatea fondurilor monetare si de obligatiuni pe termen mediu si lung, nu sunt motive de ingrijorare. Ca sa-l citez pe colegul meu, director de vanzari: “Intotdeauna exista un fond pentru fiecare!”.
 
Astfel, fondurile monetare sunt alternative viabile de management al lichiditatilor pe perioade scurte de timp, in conditii de risc redus, potential relativ ridicat de randament si flexibilitate maxima.  

Iar fondurile de obligatiuni se adreseaza cu precadere investitorilor cu apetit de risc mai redus si cu orizont mai ridicat de investire, de minim 6 luni - 1 an, din care o categorie distincta o reprezinta fondurile de pensii, companiile de asigurari, fundatiile, casele de ajutor reciproc, etc.

Nicolae Albu este director de investitii la Erste Asset Management.


Distribuie articolul


Un proiect sustinut de

Banchereza, pe intelesul tuturor


Te ajutam sa intelegi mai usor contractele bancare

Vorbim in termeni simpli, pe intelesul tau

Sfaturi financiare pentru consumatori

Mai mult

ALTE ARTICOLE - Investitii


E momentul ideal pentru investitia in fonduri mutuale de actiuni?
E momentul ideal pentru investitia in fonduri mutuale de actiuni?

Cu bursele la maxime istorice si revenirea apetitului de consum, multi ar putea considera ca este momentul ideal pentru o investitie in fonduri mutuale de actiuni. Dar care sunt perspectivele pe termen mediu?

27 Iulie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Inflatia in crestere a taiat apetitul investitorilor in titluri de stat
Inflatia in crestere a taiat apetitul investitorilor in titluri de stat

Suma colectata de Ministerul Finantelor pentru cele 3 emisuni de titluri de stat listate in aceasta luna la bursa a fost in scadere cu peste 100 milioane euro fata de oferta derulata in martie.

19 Iulie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Prea multi bani speculativi in ofertele publice
Prea multi bani speculativi in ofertele publice

In ciuda aparentei efervescente in momentul subscrierii, dupa listare cele doua oferte publice lansate in ultima vreme la bursa s-au pozitionat in apropierea pretului de inchidere, punand in discutie strategia intermediarilor.

13 Iulie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Cat de scumpe sunt actiunile acum fata de 2007?
Cat de scumpe sunt actiunile acum fata de 2007?

In martie, indicele BET al bursei de valori a reusit sa depaseasca maximul din iulie 2007, an ce marca inceputul unei corectii agresive. Dar asta nu inseamna ca actiunile sunt evaluate acum la fel ca in urma cu 14 ani.

15 Iunie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Mai multe articole

GHIDURI


Investitii in fonduri mutuale

Fondurile mutuale sau fondurile deschise de investitii atrag resurse financiare de la populatie si companii, pe care le investesc in diverse instrumente financiare, cum ar fi actiuni, obligatiuni sau titluri de stat. Atentie, fondurile nu ofera nici o garantie cu privire la recuperarea sumei investite, asa cum se intampla la depozitele bancare!&nbs

Investitii la bursa

Cum se deruleaza tranzactiile la bursa, cum se stabileste pretul pe actiune, care este tactica de cumparare sau vanzare in functie de riscul asumat cum se impart investitorii, cum se aleg actiunile si cum se interpreteaza indicatorii in Ghidul complet Investitii la Bursa.

Analiza fundamentala actiuni

Totul despre analiza fundamentala, cum citim documentele financiare, cum interpretam indicatorii bilantieri, cum analizam formarea profitului, cu ce indicatori evaluam actiunile in Ghidul Analiza fundamentala actiuni.

Piata Forex

Piata valutara  internationala sau FOREX este locul unde valutele sunt cotate si convertite. Despre FOREX, ce inseamna CFD, cotatiile instrumentelor financiare, termenii de baza, analiza pietei, exemple de tranzactie si ce face brokerul in Ghidul Piata Forex.

Prognoza cursului de schimb

Analiza fundamentala in relatia cu piata Forex reprezinta o analiza a indicatorilor economici si a dinamicii lor. Previzionarea cursului valutar pe baza indicatorilor economici, impactul dobanzii de referinta in cursul de schimb, interpretarea Produsului Intern Brut, impactul somajului asupra cursului de schimb si indicatorii inflatiei in Ghidul co

Analiza tehnica

In Ghidul Analiza tehnica gasesti tot ce vrei sa stii despre Indicatori si Oscilatori: Media Mobila, MACD, RSI, Benzile Bollinnger

Inapoi sus