Analistii Erste Bank recomanda titlurile Fondului Proprietatea (FP) pentru acumulare, estimand un pret tinta de 0,72 lei pe actiune, cu 14% peste nivelul cotat in prezent la bursa. Recomandarea tine cont atat de profilul de risc al tarii cat si de punctele slabe ale portfoliului Fondului, se arata in raportul bancii.
Pretul tinta cuprinde un discount de 30% din valoarea neta justa a activelor (NAV) pe actiune de 1,03 lei, potrivit calculelor Erste obtinute prin metoda unei evaluari a sumei partilor conservatoare.
“Pretul nostru tinta poate urca, reflectand un procent de discount mai redus, in eventualitatea unor dovezi concrete de imbunatatire a initiativelor guvernamentale in ceea ce priveste companiile strategice din portofoliul FP”, au precizat analistii Erste.
De ce pretul nu poate atinge valoarea reala a actiunii?
Erste considera ca discountul de 30% nu este exagerat daca se are in vedere faptul ca SIF-urile s-au tranzactionat la discounturi mai mari de 50% pentru o perioada lunga de timp.
“Tranzactiile cu aceste fonduri inchise acopera mai mult de jumatate din valoarea medie zilnica tranzactionata pe bursa, astfel ca SIF-urile reprezinta o referinta obligatorie pentru discounturile viitoare la care FP se va tranzactiona”, au afirmat acestia.
Ei precizeaza insa ca principalele motive pentru care discountul este mai mic decat in cazul SIF-urilor sunt:
Pe de alta parte, ei atrag atentia ca investitorii care au achizitionat actiuni pe piata gri vor limita potentialul de crestere pe termen scurt, avand in vedere dorinta lor de a-si marca profiturile.
3 listari ar putea face Fondul mult mai atractiv
Erste considera ca pretul de referinta de 1 leu/actiune este fundamental foarte solid, spunand ca este dificil de imaginat pe termen mediu si lung o valoare neta justa a activelor pe actiune cu mult peste acest prag psihologic, atata timp cat Hidroelectrica, Nuclearelectrica si Romgaz nu sunt listate.
Cele 3 companii sunt principalele participatii necotate din portofoliul fondului.
Pe de alta parte, participatia de 20% din Petrom (cea mai mare detinere a Fondului Proprietatea) aduce o contributie de 0,31 lei la valoarea neta justa a activelor (NAV) a actiunii – peste nivelul de 0,26 lei/actiune cat reprezinta contributia sectorului de generare a energiei electrice.
In plus, companiile de utilitati reglementate contribuie cu doar 0,21 lei/actiune. Specialistii Erste sunt insa increzatori ca acest sector reprezinta o sursa de stabilitate si crestere durabilă a activelor fondului pe termen lung.
“Punctul nostru de vedere este ca perspectivele Petrom sprijina evaluarea Fondului Proprietatea pe termen lung, in timp ce in cazul participatiilor strategice nelistate, cum ar fi cei cinci producatori de energie electrica (in special Hidroelectrica si Nuclearelectrica), suntem mai degraba pesimisti”, au subliniat acestia in raport.
Ei au adaugat ca politicile guvernamentale arbitrare care vizeaza pastrarea preturilor administrate sub control, au afectat puternic rentabilitatea acestor companii.
“Sectorul de producere a energiei electrice pare a fi intr-un moment de cotitura delicat, iar evolutiile din acest domeniu influenteaza in mod decisiv sentimentul de piata al investitorilor fata de actiunea FP”, considera analistii Erste.
