De ce se imprumuta companiile la dobanzi de credite de nevoi personale?

Emisiunile de obligatiuni in lei listate la bursa au dobanzi apropiate de creditele de nevoi personale. Explicatia trebuie cautata in avatajele notorietatii si modul diferit de garantare.

Suntem obisnuiti sa vedem dobanzi in lei de 4-5% la creditele ipotecare cu garantie de stat si de 8-10% la cele de nevoi personale pentru persoane fizice, astfel incat pare surprinzator ca se pot gasi obligatiuni care sa ofere investitorilor dobanzi apropiate de cele ale bancilor la creditele de consum pentru persoanele fizice. Asta in conditiile in care respectivele companii ar fi avut acces la imprumuturi la costuri mai avantajoase daca ar fi apelat la o banca. 

Una este ca imprumutul sa fie cerut de o persoana fizica care nu aduce ipoteca asupra vreunui bun si care va primi deci o dobanda de 8-10% si alta de o companie mica spre medie, cu o experienta buna in piata, profitabila si cu perspective bune, cum sunt emitentii care apeleaza la emisiunile de obligatiuni. 

De ce atunci accepta aceste companii sa se finanteze mai scump, prin bursa, si nu apeleaza la banci pentru a plati mai putin?

Avantajele imaginii

O prima explicatie trebuie gasita in notorietatea pe care o companie o primeste gratis cand vine la bursa. Vitrina bursei ofera publicitate la pachet si o companie care incepe mai timid cu o emisiune de obligatiuni poate continua apoi, fiind deja intrata pe radarele investitorilor, sa atraga si bani “gratis” odata cu vanzarea de actiuni (contra unei participatii minoritare care nu da dreptul la control se obtin resurse utile fara costuri). 

Vezi in acest sens cazul Agroland, cel mai recent, care dupa o emisiune de obligatiuni bine primita se pregateste in noiembrie de un plasament privat urmat de listarea la BVB.

Bancile pot oferi bani mai ieftini, dar nu ofera si publicitate celor care se imprumuta decat in foarte rare cazuri, cand debitorul are la randul sau o buna notoritate, ceea ce nu e cazul cu marea majoritate a companiilor care tatoneaza bursa. 

In plus, prin listarea unor emisiuni de obligatiuni emitentul incearca sa isi formeze publicul pentru a-si permanentiza acest mecanism de finantare, iar dobanzile mari oferite initial au rolul si de carlig de marketing si pot fi ajustate pe parcus in cazul urmatoarelor emisiuni.

Atentie la lipsa garantiilor

Cele mai multe emisiuni noi de obligatiuni care se listeaza la bursa sunt in acest moment negarantate. Asta inseamna ca in caz de probleme, investitorul nu are la dispozitie o umbrela mai larga (a garantului, o companie in general mai solida decat emitentul obligatiunilor, eventual o institutie financiara) sub care sa se refugieze si care sa-i preia riscurile. 

E drept, s-a incercat in unele cazuri sa se ofere drept garantie suplimentara altceva (vezi compania Golden Foods Snacks care a garantat cu brandul-Elmas) dar nimeni nu stie in aceste cazuri cine va veni la masa credala si cu ce pretentii in caz de incapacitate de plata si apoi faliment. 

Existenta unnui garant cu notorietate si crediblitate in piata ar reduce corespunzator riscurile investitiei dar s-ar reduce proportional si randamentul acesteia, pentru ca dobanzile ar intra la apa in acest caz ajungand putin peste cele aferente depozitelor bancare la termen. Ce sens ar avea altfel generozitatea emitentului daca riscul investitorului e minim?

Si acesta este un motiv suplimentar pentru care companiile aleg bursa-o banca ar cere garantii, ar solicita ca anumite active sa fie gajate si ar executa rapid garantiile in caz de neplata la termen a obligatiilor, pe cand in cazul unei emisiuni de obligatiuni, investitorii nu au astfel de parghii la indemana si nu pot decat sa astepte ca afacerea sa se redreseze. 

Cateva exemple de dobanzi oferite investitorilor

Obligatiunile Agroland, pomenite mai sus, au o maturitate de 5 ani si o dobanda fixa la lei de 9% pe an, platibila semestrial. Tot o dobanda de 9% la lei, fixa, au si obligatiunile Golden Foods Snacks, scadenta lor fiind la 3 ani. 

BT Leasing Transilvania IFN ofera o dobanda compusa din Euribor la 6 luni plus 2% la obligatiunile emise in euro, ceea ce nu e deloc rau avand in vedere randamentele actuale in euro pentru plasamentele monetare. Euribor la 6 luni plus 1,5% ofera si obligatiunile in euro ale Alpha Bank, emisiunea avand scadenta in 2024. Un randament chiar mai bun gasim la obligatiunile Patria Bank. E vorba de o emisiune cu maturitatea de 8 ani si o dobanda fixa in euro de 6,5%.

Dupa cum se vede, unele dintre institutiile financiare care au branduri in spate sunt mai zgarcite cu randamentele dar putem gasi si dobanzi mai mari chiar si in euro. Un caz mai special gasim la obligatiunile Autonom Services ce au dobanzi fixe de 4,45% in euro. In acest caz cotatia bursiera a picat insa sub valoarea nominala, fiind in prezent de 97% din aceasta, ceea ce ar trebui sa reprezinte un semnal de atentie pentru cei interesati. 

Cel mai indicat sfat in materie de obligatiuni este sa incercati sa va inspirati din strategia fondurilor diversificate ce aleg sa isi construiasca portofolii de emitenti si nu isi plaseaza toti banii in emisiunea cu cel mai mare randament. In mod cert, diversificarea nu a omorat pe nimeni, ba chiar ajuta in majoritatea cazurilor, ceea ce nu s-ar putea spune despre lacomia din pietele de capital, care i-a lasat pe multi cu buzunarele goale. 

Informatiile cuprinse in acest articol sunt cu caracter informativ si contin opinii personale ale autorului. Opiniile prezentate in articole nu reprezinta recomandari de investitii si nici consiliere financiara personalizata cu privire la investitiile dumneavoastra.


Distribuie articolul


Un proiect sustinut de

Banchereza, pe intelesul tuturor


Te ajutam sa intelegi mai usor contractele bancare

Vorbim in termeni simpli, pe intelesul tau

Sfaturi financiare pentru consumatori

Mai mult

Sondajul Conso s-a incheiat

Multumim tuturor participantilor. Rezultatele tragerii la sorti vor fi afisate in zilele urmatoare.

Mai multe detalii

ALTE ARTICOLE - Investitii


Cum vor resimti bursele o noua blocare a economiei?
Cum vor resimti bursele o noua blocare a economiei?

Mai multe state europene au decis limitarea mobilitatii sociale, vor fi implicit cifre de afaceri mai mici pentru multe dintre companiile listate, deci dividende si cotatii mai mici. Se va reedita picajul din martie-aprilie?

6 Noiembrie 2020 | Investitii (fonduri + burse)

Economisire si investire in euro. Care sunt cele mai atractive plasamente?
Economisire si investire in euro. Care sunt cele mai atractive plasamente?

Titlurile de stat, depozitele si obligatiunile in euro sunt alternative demne de luat in calcul pentru micii investitori, in conditiile in care nu este exclus ca leul sa sufere o depreciere ceva mai accentuata in 2021

28 Octombrie 2020 | Investitii (fonduri + burse)

Este aurul o varianta de plasament recomandata micilor investitori?
Este aurul o varianta de plasament recomandata micilor investitori?

Cand pretul aurului bate record dupa record, dorinta de a-l detine creste exponential iar adaosurile celor care il ofera sub forma de monede sau lingouri par digerabile.

12 Octombrie 2020 | Investitii (fonduri + burse)

Educatia financiara, folosita ca pretext pentru marketing agresiv
Educatia financiara, folosita ca pretext pentru marketing agresiv

Am asistat la un seminar care dorea sa familiarizeze cursantii cu fundamentele economiei si pietelor de capital, scopul declarat fiind ca acestia sa isi poata dobandi independenta financiara prin intermediul tranzactiilor Forex.

5 Octombrie 2020 | Investitii (fonduri + burse)

Mai multe articole

GHIDURI


Investitii in fonduri mutuale

Fondurile mutuale sau fondurile deschise de investitii atrag resurse financiare de la populatie si companii, pe care le investesc in diverse instrumente financiare, cum ar fi actiuni, obligatiuni sau titluri de stat. Atentie, fondurile nu ofera nici o garantie cu privire la recuperarea sumei investite, asa cum se intampla la depozitele bancare!&nbs

Investitii la bursa

Cum se deruleaza tranzactiile la bursa, cum se stabileste pretul pe actiune, care este tactica de cumparare sau vanzare in functie de riscul asumat cum se impart investitorii, cum se aleg actiunile si cum se interpreteaza indicatorii in Ghidul complet Investitii la Bursa.

Analiza fundamentala actiuni

Totul despre analiza fundamentala, cum citim documentele financiare, cum interpretam indicatorii bilantieri, cum analizam formarea profitului, cu ce indicatori evaluam actiunile in Ghidul Analiza fundamentala actiuni.

Inapoi sus