Petrolul romanesc nu da emotii la drum lung

Rezultatele Petrom la sase luni au fost mult mai bune decat asteptarile analistilor. Preocuparea excesiva in a estima rezultatele trimestriale sau semestriale, inainte de anuntarea lor oficiala, ii determina pe investitori si analisti sa ignore exercitiile de viziune pe termen lung. Cu toate ca acestea fac diferenta intre jucatorii la bursa.

Rezultatul net al Petrom a fost cu 45% sub cel din primul semestru din 2008. Acest lucru nu fost o surpriza, fiind o implicatie directa a corectiei pretului titeiului, care a scazut cu 52% fata de jumatatea anului trecut. Raportarile financiare ale Petrom au fost insa cu mult peste asteptarile analistilor. Si totusi acest lucru nu a facut ca titlurile SNP sa aiba vreo apreciere sub directa influenta a informatiilor financiare publicate.


Ceea ce arata pe de o parte ca stradaniile analistilor in a se intrece in estimari ale unor rezultate pe termen scurt (trimestriale, semestriale) nu este de vreun folos, iar pe de alta parte ca piata nu are repere fundamentale in a interpreta rezultatele financiare ale companiilor importante in actualul mediu economic.

Perspective favorabile pentru cei care au rabdare

• Petrom face parte din categoria companiilor petroliere ce detin rezerve de titei substantiale si face cu atat mai mult profit cu cat cotatia titeiului pe pietele internationale este mai ridicata. Desigur, marimea profitului este direct influentata de nivelul redeventelor platite de Petrom catre statul roman, care conform contractului de privatizare sunt valabile pana in 2014.

Nivelul taxelor platite pentru extragerea titeiului romanesc este cuprins intre 3% si 13% din valoarea productiei de petrol, in functie de volumele inregistrate si tipul de zacamint. Nivelul a fost socotit scandalos de redus si a constituit unul dintre subiectele preferate in lupta politica si in comentariile din media. Pentru investitori, insa, tocmai acesta poate fi un motiv ca sa investeasca in Petrom pana in 2014.


• In prezent pretul actiunilor Petrom a ajuns sa fie cu mai putin de 20% peste pretul la care statul roman si-a cedat pachetul majoritar de actiuni catre austriecii de la OMV. Dar in timp ce la privatizare pretul titeiului era de circa 40 de dolari pe baril, in prezent acesta este peste 60 de dolari pe baril. Ca detinatoare de rezerve proprii, un pret mai mare al titeiului este ceea ce-si doreste o astfel de companie.

Peste asta este rezonabil sa se ia in calcul ca Petrom arata cu mult mai bine si este mai eficient administrata decat inainte de privatizare, acesta fiind rezultatul expertizei aduse de OMV si al investitiilor de 4,5 miliarde euro. Chiar si carcotasii ar putea sa admita ca nu incape comparatie intre Petrom-ul de acum si cel de la momentul privatizarii, “organizat” dupa zonele de influenta ale feluritelor grupuri de interese.


• Daca investitiile Petrom au fost de 4,5 miliarde euro, valoarea curenta de piata  (capitalizarea companiei) este de numai 3,5 miliarde euro. OMV a facut aceste investitii mizand pe un minim randament al acestora. Altfel, austriecii ar fi decis alocarea unei cote sensibil mai mari a profiturior catre dividende. Cu alte cuvinte, OMV a tintit un nivel viitor al profitabilitatii care sa permita o recuperare a investitiilor Petrom.

La fel de important este ca investitiile s-au orientat, in cea mai mare parte, catre explorare si productie, adica catre stabilizarea la un nivel optim a productiei de titei, rezervele de titei reprezentand de fapt cel mai important activ al companiei. 

• OMV este dependenta intr-o masura semnificativa de Petrom, daca avem in vedere ca peste 70% din rezervele de titei si gaze si respectiv peste 60% din productia anuala de hidrocarburi a grupului austriac sunt reprezentate de compania romaneasca. Cum OMV are abilitatea de a atrage atentia asupra sa, fiind preferata de analisti drept compania lider in Europa Centrala si de Est, este evident ca din acest lucru va beneficia si Petrom.

Mai poate sta Petrom aproape de “evaluarea” Nastase?

Exista deci argumente in favoarea ideii ca, in ceea ce priveste Petrom, singura necunoscuta ar putea fi legata de amplitudinea cresterii cotatiilor in urmatorii 3-5 ani, si nu daca pretul s-ar mai putea intoarce la nivelul de la privatizare. Indiferent de efectele recesiunii economice, in cel mai negru scenariu, este greu de crezut ca pretul la care guvernul Nastase a cedat compania nationala de petrol, va mai fi validat in viitor drept o valoare “fair” a Petrom.

Daca ar fi asa, ar insemna ca statul roman a facut o afacere extraordinar de buna cand a vandut Petrom, pentru ca a obtinut in 2004 acelasi pret pe care l-ar fi putut obtine cu cinci-sase ani mai tarziu.

Cand vorbim de cea mai importanta companie romaneasca, nu strica sa ne punem intrebarea unde vedem aceasta companie in cativa ani. Si in pofida multor necunoscute, este totusi greu de crezut ca pretul petrolului nu va urma un trend ascendent pe termen lung. Mai ales in conditiile in care economia globala isi va relua cresterea.

De aceea putem sa privim Petrom ca un vehicul de investitii ce va beneficia de refacerea economiei globale si in plan secundar a economiei nationale.

Cu alte cuvinte titlurile SNP pot fi privite ca fiind putin riscante si potential generatoare de castiguri, dar nu din categoria celor vizate de amatorii de imbogatire peste noapte. Pentru investitorii sofisticati, Petrom are caracteristicile unui titlu ce genereaza stabilitate si care poate da consistenta unui portofoliu reprezentativ pe termen lung.

Acest articol nu reprezinta o recomandare de investitii


Distribuie articolul


Un proiect sustinut de

Banchereza, pe intelesul tuturor


Te ajutam sa intelegi mai usor contractele bancare

Vorbim in termeni simpli, pe intelesul tau

Sfaturi financiare pentru consumatori

Mai mult

ALTE ARTICOLE - Investitii


Pandemia a impulsionat listarea Allview la bursa
Pandemia a impulsionat listarea Allview la bursa

Daca in ceea ce priveste companiile din Horeca ultimul an a fost dezamagitor, furnizorii de gadgeturi electronice si-au vazut conturile pline pe fondul unei cereri in crestere.

1 Aprilie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Multe companii listate au avut profituri in crestere in anul pandemiei
Multe companii listate au avut profituri in crestere in anul pandemiei

Desi au existat domenii de activitate lovite dur in primul an al pandemiei, in special din zona Horeca, 2020 a avut si multi premianti la bursa din perspectiva evolutiei profitului si cifrei de afaceri.

10 Martie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Agroland repeta povestea Safetech. Apare o noua moda la BVB?
Agroland repeta povestea Safetech. Apare o noua moda la BVB?

In 2021 reteta de succes la bursa a inclus ca ingrediente plasamentul privat, listarea la bursa si un profit urias asigurat inca din prima zi. Se poate permanentiza acest model sau asistam doar la exceptii bine popularizate?

8 Martie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Tentatii tot mai mari pentru banii din depozitele la termen
Tentatii tot mai mari pentru banii din depozitele la termen

In 2021, peste reducerea dobanzilor la termen se suprapun oferte mai generoase din piata titlurilor de stat, a obligatiunilor listate, a ofertelor publice de actiuni de la bursa.

5 Februarie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Mai multe articole

GHIDURI


Investitii in fonduri mutuale

Fondurile mutuale sau fondurile deschise de investitii atrag resurse financiare de la populatie si companii, pe care le investesc in diverse instrumente financiare, cum ar fi actiuni, obligatiuni sau titluri de stat. Atentie, fondurile nu ofera nici o garantie cu privire la recuperarea sumei investite, asa cum se intampla la depozitele bancare!&nbs

Investitii la bursa

Cum se deruleaza tranzactiile la bursa, cum se stabileste pretul pe actiune, care este tactica de cumparare sau vanzare in functie de riscul asumat cum se impart investitorii, cum se aleg actiunile si cum se interpreteaza indicatorii in Ghidul complet Investitii la Bursa.

Analiza fundamentala actiuni

Totul despre analiza fundamentala, cum citim documentele financiare, cum interpretam indicatorii bilantieri, cum analizam formarea profitului, cu ce indicatori evaluam actiunile in Ghidul Analiza fundamentala actiuni.

Piata Forex

Piata valutara  internationala sau FOREX este locul unde valutele sunt cotate si convertite. Despre FOREX, ce inseamna CFD, cotatiile instrumentelor financiare, termenii de baza, analiza pietei, exemple de tranzactie si ce face brokerul in Ghidul Piata Forex.

Prognoza cursului de schimb

Analiza fundamentala in relatia cu piata Forex reprezinta o analiza a indicatorilor economici si a dinamicii lor. Previzionarea cursului valutar pe baza indicatorilor economici, impactul dobanzii de referinta in cursul de schimb, interpretarea Produsului Intern Brut, impactul somajului asupra cursului de schimb si indicatorii inflatiei in Ghidul co

Analiza tehnica

In Ghidul Analiza tehnica gasesti tot ce vrei sa stii despre Indicatori si Oscilatori: Media Mobila, MACD, RSI, Benzile Bollinnger

Inapoi sus