Din ianuarie, fondurile mutuale sunt grupate dupa noi criterii europene. Acest proces duce la schimbarea strategiei investitionale practicata pana acum de administratori. Daca unii vor trebui sa vanda cel putin o parte din actiunile detinute, altii vor fi nevoiti sa-si mareasca expunerea pe aceste active riscante.
Fondurile mutuale vor fi grupate ca si pana acum in 4 categorii de baza, deja existente. Marea diferenta consta insa in gradul de expunere a fondurilor pe anumite instrumente financiare:
- fondurile de actiuni vor fi obligate sa investeasca minim 85% din portofoliu in actiuni, fata de numai 66% in prezent;
- fondurile de obligatiuni vor trebui sa efectueze plasamente de minim 90% din active in obligatiuni si nu vor mai putea efectua deloc investitii riscante in actiuni.
Momentan, niciun fond de actiuni nu detine in portofoliu actiuni in proportie de minim 85% din active, potrivit datelor centralizate de Asociatia Administratorilor de Fonduri (AAF).
Pe de alta parte, fondurile monetare vor fi grupate in 2 categorii, in functie de indicatorul
modified duration.
Fondurile mixte flexibile pot fi speculate cel mai usor
Pe de alta parte, fondurile mixte vor fi impartite in functie de modul de alocare al activelor. Ele pot fi:
- defensive - cu o expunere sub 35% pe actiuni;
- echilibrate - expunerea pe actiuni variaza intre 35% si 65%;
- dinamice - cu o expunere pe actiuni de peste 65%;
- flexibile - expunere variabila, ca instrumente si timp de detinere.
“Fondurile mixte flexibile sunt cele mai speculative fonduri dintre toate, din punctul meu de vedere. Investitorii speculatori se vor indrepta cel mai probabil spre acestea”, considera presedintele Erste Asset Management, Dragos Neacsu.
Avand in vedere ca fondurile mixte dinamice si flexibile pot ajunge la detineri de pana la 100% din active in actiuni, similar celor de actiuni, exista riscul de a se confunda cele 2 categorii.
“Diferenta dintre acestea este ca fondurile flexibile pot avea o structura de fond de actiuni chiar de numai 3 zile, spre exemplu, in functie de strategia de investitii adoptata de catre administrator. In schimb, fondurile de actiuni trebuie sa mentina permanent un procent de minim 85% din portofoliu in active cu grad ridicat de risc”, a explicat directorul general al AAF, Adrian Tudose.
Strategia investitionala, batuta in cuie
Din momentul in care un fond va fi inclus intr-o anumita categorie, administratorul nu va mai putea reveni cu modificari semnificative asupra politicii investitionale. El este obligat sa mentina structura de plasamente corespunzatoare incadrarii alese.
Exceptie fac schimbarile temporare, cauzate de motive obiective, neimputabile acestuia, managerul de fond putand apela la o derogare de maxim 30 de zile de la parametrii standard.
Definitivarea structurii portofoliului va trebui facuta pana la finele lui iunie 2010 - data limita de incadrare intr-un anumit tip. Investitorii vor putea afla tipul fondului si strategia investitionala chiar din prospectele de emisiune ale fondurilor, lucru care nu este valabil in prezent.
“Nu va mai fi permis ca ceea ce se declara prin prospecte sa fie diferit de ceea ce se face ulterior”, a subliniat presedintele Raiffeisen Asset Management, Mihail Ion.
Prin urmare, investitorii vor avea certitudinea ca fondul urmeaza indeaproape profilul de fond declarat. Anterior, administratorii isi puteau ajusta nestingheriti portofoliile fondurilor, in functie de evolutia pietelor financiare.
Criza financiara a dus chiar la realocari masive de active, in special in cazul fondurilor de actiuni, in vederea protejarii temporare a investitorilor de corectiile tot mai puternice de pe bursa.
Ponderea actiunilor a fost redusa masiv, pana la niveluri de 40-60%, in timp ce plasamentele in depozite si titluri de stat au crescut considerabil. Cu toate acestea, fondurile erau prezentate in continuare ca fonduri de actiuni, in dezavantajul celor care investeau in continuare peste 80% din portofoliu in actiuni.
Realocarea activelor nu va produce miscari bruste pe bursa
“Nu vor exista schimbari mari de directie, majoritatea administratorilor decizand sa-si pastreze strategia utilizata pana in prezent. Prin urmare, nu vom asista la miscari bruste pe bursa din cauza realocarilor de active”, a declarat presedintele BRD Asset Management, Dan Nicu.
La prima evaluare dupa demararea acestui proces, numarul de fonduri monetare a crescut de la 5 la 7, in vreme ce fondurile de obligatiuni au fost reduse de la 9 la 5. Numarul fondurilor de actiuni a ramas neschimbat, la 9, iar fondurile mixte continua sa fie cele mai multe, numarul lor crescand de la 17 la 25.
Spre exemplu, fondurile de obligatiuni Tezaur si Fortuna Gold au fost transferate din ianuarie in categoria celor monetare, iar Vanguard Protector si Zepter Obligatiuni au trecut in tabara celor mixte.
