Dacă în cazul titlurilor Fidelis apare riscul deprecierii principalului în cazul lichidării deținerii înainte de scadență, pentru Tezaur avem riscul pierderii dobânzii.
Noua emisiune Fidelis, care se derulează între 1 și 8 august, aduce, în premieră, scadența de 10 ani. Este un interval de timp foarte lung între momentul achiziției și data când se returnează principalul și, din acest motiv, astfel de instrumente nici nu ar fi de recomandat persoanelor fizice, ci mai degrabă investitorilor persoane juridice, care știu să își construiască portofoliile cât mai diversificat, pe diferite paliere ale scadențelor.
Dar, dacă tot a introdus Ministerul Finanțelor acest instrument pentru investitorii simpli, să trecem în revistă cu ce riscuri s-ar putea confrunta cei care achiziționează titluri cu scadența de 5–10 ani.
Din 4 august, titluri Tezaur pe 1, 3 și 5 ani
În intervalul 4 august–5 septembrie se derulează, prin Trezorerii și Poștă, o nouă ediție Tezaur. Scadențele au fost gândite să se împerecheze cu cele ale emisiunii Fidelis în lei, astfel încât avem titluri cu maturitatea de 1, 3 și 5 ani și dobânzi de 6,90%, 7,50% și 7,85%.
Dacă dobânzile vor reveni pe un trend descendent, cei care cumpără astfel de titluri se vor felicita pentru decizie și vor aștepta scadența. Dar dacă dobânzile urcă în forță sau au nevoie de bani?
În cazul Tezaur, după depunerea cererilor de răscumpărare se primește doar principalul, nu și dobânda. Iar cei care au apucat să încaseze dobânzi (dacă titlul avea, de pildă, o scadență mai mare de un an) vor primi valoarea nominală a titlurilor minus dobânda deja virată în contul de Trezorerie.
De reținut: cererile de răscumpărare se onorează în intervalul 15–20 ale lunii următoare depunerii cererii, deci nici în cazul urgențelor nu se dau banii pe loc.
Maturitatea Fidelis urcă până la 10 ani
Dacă la emisiunea trecută cei care împrumutau statul în euro aveau cea mai lungă scadență la 7 ani, acum aceasta a dispărut, Ministerul Finanțelor sărind direct la 10 ani.
Între 1 și 8 august, cei care vor să investească în titluri Fidelis au la dispoziție o nouă emisiune cu scadențe de 2, 4 și 6 ani în lei (dobânzile sunt de 7,20%, 7,65% și 7,90%).
Pentru titlurile în euro, scadențele sunt de 2, 5 și 10 ani, iar dobânzile de 3,10%, 5,25% și 6,50%.
Față de emisiunea precedentă, dobânzile au scăzut ușor la lei (cu 0,05 pp pe toate scadențele) și puțin mai accentuat la euro (cu 0,25–0,30 pp la scadențele de 2 și 5 ani). Donatorii de sânge primesc dobânzi cu 1 pp mai mari la scadențele de 2 ani în lei și euro (8,20%, respectiv 4,10%).
Dacă dobânzile vor continua să scadă, cei care au cumpărat titluri Fidelis vor vedea că prețul obligațiunilor listate va urca, pentru a se conserva randamentele momentului. Dacă însă dobânzile vor crește la un moment dat și vor avea nevoie de bani chiar în acea perioadă, vânzarea titlurilor va atrage o corecție din valoarea nominală, deși dobânzile se încasează la valoarea stabilită în prospect (cumpărătorul plătește fracțiunea de dobândă corespunzătoare).
Cu alte cuvinte, riscul în cazul vânzării înainte de termen a titlurilor Fidelis sau Tezaur este un risc legat de dobândă (titlurile Tezaur) sau de valoarea nominală (titlurile Fidelis vor fi vândute la valoarea de piață, care poate fi sub cea nominală).
Or, în 5–10 ani, cât reprezintă scadențele cele mai lungi la titlurile în lei și euro, multe se pot întâmpla pe frontul dobânzilor.
Iar cele mai negative scenarii au legătură cu revenirea inflației (dobânzile cresc), derapaje la nivel bugetar (deficitul nu poate fi corectat corespunzător și piețele devin nervoase), o criză externă (refinanțările devin problematice).
Dacă aceste evenimente neplăcute coincid cu nevoia neprevăzută de bani a investitorilor care au titluri Fidelis sau Tezaur în portofoliu, pierderile pot să apară.
Ne puteți urmări și pe pagina noastră de Facebook sau pe Google News
