Cresterea dobanzilor descurajeaza investitiile in obligatiuni "vechi"

Cresterea inflatiei a fortat in ultima vreme Ministerul Finantelor sa se imprumute mai scump de la banci si populatie. Este o veste buna pentru cei care vor cumpara noile obligatiuni dar una nefericita pentru cei care detin deja unele mai vechi.

Cand ne referim la pretul obligatiunilor avem in vedere respectivele instrumente listate la bursa. Pretul lor se exprima in procente raportate la valoarea nominala si acesta poate fluctua in functie de cerere si oferta sau in functie de oscilatiile dobanzilor. 

Castiguri diminuate pentru obligatiuni mai vechi

Sa presupunem emisiunea R2403A, o emisiune de titluri de stat listata la BVB in martie 2021, cu valoarea nominala de 100 lei si scadenta in martie 2024, deci cu o perioada de maturitate de 3 ani. 

Dobanda oferita atunci era de 3,1%. Nu parea o dobanda rea in acel moment, pentru ca inflatia a fost de 3,05% in martie. Prin urmare, pretul a fost usor ascendent atingand un maxim de 101,2% la putin timp dupa listare, in aprilie. 

Asta insemna ca un titlu de 100 de lei se putea vinde cu 101,2 lei si, avand in vedere comisionul brokerului (uzual 0,1%, mai mic de regula decat comisioanele percepute pentru obligatiuni corporative) tot ramanea un castig de peste 1% detinatorului initial. 

Ce s-a intamplal acum? Cotatia este in prezent (13 septembrie) de 99% din valoarea nominala, deci cine ar avea nevoie de bani ar castiga acum semnificativ mai putin. 

Sa spunem ca e vorba de castig totusi si nu de pierdere pentru ca detinatorul obligatiuni in momentul vanzarii incaseaza atat pretul stabilit la bursa cat si fractiunea din dobanda scursa de la plata ultimului cupon. In cazul obligatiunilor cotate la 99%, pretul cu dobanda inclusa evidentiat in platformele traderilor ar fi de 100,49%. 

Deci, scazand si comisionul brokerului, ar rezulta un castig de numai 0,4% dupa 6 luni de detinere, deloc de invidiat. 

Atentie la inflatie!

Daca in martie inflatia era de 3,05%, in august aceasta urcase la 5,3%. Firesc, pentru a obtine bani de la investitori,  Ministerul Finantelor a trebui sa urce la randul sau dobanzile la titlurile de stat in cadrul emisiunilor Fidelis iar in acest moment, tiltlurile oferite cu o maturitate de 3 ani au dobanda de 3,75% pe an. 

De la 3,1% in urma cu 6 luni dobanzile au urcat la 3,75% si, chiar daca BNR nu a ajustat dobanda de referinta, investitorii au fost dispusi sa plateasca mai putin pentru obligatiunile mai vechi, purtatoare de dobanzi mai mici. 

Evident, daca inflatia va continua sa urce, acelasi lucru ar putea sa il pateasca si obligatiunile cumparate in aceasta luna, chiar daca au dobanzi mai bune decat la vechile emisiuni. 

Cine nu vinde, nu pierde

Patania obligatiunilor de stat poate fi repetata la scara obligatiunilor corporative mai vechi, daca randamentele nu au avut o umbrela de protectie suficienta prin dobanzile oferite intial. 

Cine nu vinde insa inainte de scadenta nu are de ce sa isi fac griji ca va incasa mai putin decat a depus. Cupoanele se vor incasa conform calendarului din prospect iar la scadenta va fi returnat si principalul. 

Similar in cazul detinatorilor de obligatiuni de stat cumparate prin intermediul Trezoreriei sau Postei-acolo oricum nu se poate lichida plasamentul inainte de scadenta decat returnand dobanda incasata intre timp, astfel incat putini aleg sa nu tina titlurile de stat pana la scadenta. 

Informatiile cuprinse in acest articol sunt cu caracter informativ si contin opinii personale ale autorului. Opiniile prezentate in articole nu reprezinta recomandari de investitii si nici consiliere financiara personalizata cu privire la investitiile dumneavoastra. 



Distribuie articolul


Un proiect sustinut de

Banchereza, pe intelesul tuturor


Te ajutam sa intelegi mai usor contractele bancare

Vorbim in termeni simpli, pe intelesul tau

Sfaturi financiare pentru consumatori

Mai mult

ALTE ARTICOLE - Investitii


Evergrande aminteste de falimentul Lehman Brothers
Evergrande aminteste de falimentul Lehman Brothers

Posibilul faliment al colosului imobiliar Evergrande a dat fiori investitorilor la inceputul saptamanii, bursele suferind corectii severe. La o privire mai atenta insa, cele doua falimente nu sunt comparabile.

23 Septembrie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Sunt si esecuri la BVB: Ce profil au investitorii care au pierdut peste 20% in 3 luni
Sunt si esecuri la BVB: Ce profil au investitorii care au pierdut peste 20% in 3 luni

Desi la finalul lunii iunie, plasamentul privat cu actiunile Appraisal&Valuation se inchidea cu succes, actiunile fiind suprasubscrise de peste 4 ori, la inceputul lunii septembrie listarea la bursa aducea o corectie cu 24% din prima zi.

7 Septembrie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Un pariu riscant-rezultatele financiare ale companiilor listate
Un pariu riscant-rezultatele financiare ale companiilor listate

Modul in care vor evolua cotatiile unor companii listate la bursa dupa publicarea rezultatelor financiare este mai mereu o buna ocazie pentru speculatii. Insa pariul se poate dovedi riscant, existand posibilitatea ca lucrurile sa nu iasa asa cum ne doream.

19 August 2021 | Investitii (fonduri + burse)

E momentul ideal pentru investitia in fonduri mutuale de actiuni?
E momentul ideal pentru investitia in fonduri mutuale de actiuni?

Cu bursele la maxime istorice si revenirea apetitului de consum, multi ar putea considera ca este momentul ideal pentru o investitie in fonduri mutuale de actiuni. Dar care sunt perspectivele pe termen mediu?

27 Iulie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Mai multe articole

GHIDURI


Investitii in fonduri mutuale

Fondurile mutuale sau fondurile deschise de investitii atrag resurse financiare de la populatie si companii, pe care le investesc in diverse instrumente financiare, cum ar fi actiuni, obligatiuni sau titluri de stat. Atentie, fondurile nu ofera nici o garantie cu privire la recuperarea sumei investite, asa cum se intampla la depozitele bancare!&nbs

Investitii la bursa

Cum se deruleaza tranzactiile la bursa, cum se stabileste pretul pe actiune, care este tactica de cumparare sau vanzare in functie de riscul asumat cum se impart investitorii, cum se aleg actiunile si cum se interpreteaza indicatorii in Ghidul complet Investitii la Bursa.

Analiza fundamentala actiuni

Totul despre analiza fundamentala, cum citim documentele financiare, cum interpretam indicatorii bilantieri, cum analizam formarea profitului, cu ce indicatori evaluam actiunile in Ghidul Analiza fundamentala actiuni.

Piata Forex

Piata valutara  internationala sau FOREX este locul unde valutele sunt cotate si convertite. Despre FOREX, ce inseamna CFD, cotatiile instrumentelor financiare, termenii de baza, analiza pietei, exemple de tranzactie si ce face brokerul in Ghidul Piata Forex.

Prognoza cursului de schimb

Analiza fundamentala in relatia cu piata Forex reprezinta o analiza a indicatorilor economici si a dinamicii lor. Previzionarea cursului valutar pe baza indicatorilor economici, impactul dobanzii de referinta in cursul de schimb, interpretarea Produsului Intern Brut, impactul somajului asupra cursului de schimb si indicatorii inflatiei in Ghidul co

Analiza tehnica

In Ghidul Analiza tehnica gasesti tot ce vrei sa stii despre Indicatori si Oscilatori: Media Mobila, MACD, RSI, Benzile Bollinnger

Inapoi sus