Pretul corect

Piata fondurilor de investitii din Romania a trecut prin multe incercari de la inceputurile ei si pana astazi. Multe din lectiile trecutului au fost invatate si piata dovedeste deja maturitate. Cu toate acestea, exista numeroase elemente care inca nu au fost rezolvate, cum ar fi si aspectul determinarii corecte a pretului unei unitati de fond.
 
Modul de lucru utilizat in acest moment in Romania pentru determinarea pretului unei unitati de fond nu este corect. Pretul unitatii de fond, respectiv pretul la care se efectueaza subscrierile si rascumpararile de unitati de fond intr-o anumita zi, trebuie sa reflecte valoarea reala a activelor nete ale fondului la acea data. Din pacate insa, acest pret nu este unul “la zi”, caci este calculat in baza valorilor diferitelor active din portofoliul fondului din urma cu doua sau chiar trei zile!
 
Acest defazaj nepermis de mare intre cotatiile instrumentelor pe diferite piete si reflectarea acestora in valoarea activelor nete ale fondurilor, si implicit in pretul unitatii de fond, poate duce la ample speculatii. Cel mai important insa este faptul ca acest mod de lucru nu ofera investitorului un pret corect, pret care sa reflecte valoarea activelor fondului din acel moment.
 
De exemplu, sa presupunem ca Bursa are o scadere de 5% pe parcursul ultimelor 3 zile si, in cea de-a treia zi, un investitor doreste sa subscrie unitati de fond la un fond de actiuni. In acest caz investitorul va subscrie unitati de fond la un pret “vechi”, calculat in baza cotatiilor actiunilor de dinainte de scaderea de 5%. Ca urmare investitorul va subscrie unitati de fond la un pret mai mare decat ar fi fost corect, inregistrand o pierdere de 5%.
 
Solutia adoptata pe toate pietele dezvoltate este cea a determinarii ulterioare a pretului, pe baza cotatiilor din ziua respectiva. Concret, toate solicitarile de subscrieri si rascumparari dintr-o anumita zi (ziua Z) sunt procesate in ziua urmatoare la un pret determinat in baza cotatiilor activelor din ziua Z. Aceasta metoda, cunoscuta si sub denumirea de “subscriere la pret necunoscut”, ofera investitorilor un pret corect ce reflecta valoarea reala a activelor fondului din acea zi.
 
Din pacate insa Romania reuseste sa fie un unicat printre tarile cu piete mature de capital tolerand metode de calcul “inovative” ce afecteaza interesele investitorilor, CNVM dovedind inca o data ca nu se poate ridica la nivelul cerintelor unor piete sofisticate asa cum este cea a fondurilor de investitii.

Florin Dolea este Director Executiv la Pioneer Asset Management

Distribuie articolul


Un proiect sustinut de

Banchereza, pe intelesul tuturor


Te ajutam sa intelegi mai usor contractele bancare

Vorbim in termeni simpli, pe intelesul tau

Sfaturi financiare pentru consumatori

Mai mult

ALTE ARTICOLE - Investitii


De ce se imprumuta companiile la dobanzi de credite de nevoi personale?
De ce se imprumuta companiile la dobanzi de credite de nevoi personale?

Emisiunile de obligatiuni in lei listate la bursa au dobanzi apropiate de creditele de nevoi personale. Explicatia trebuie cautata in avatajele notorietatii si modul diferit de garantare.

23 Octombrie 2020 | Investitii (fonduri + burse)

Este aurul o varianta de plasament recomandata micilor investitori?
Este aurul o varianta de plasament recomandata micilor investitori?

Cand pretul aurului bate record dupa record, dorinta de a-l detine creste exponential iar adaosurile celor care il ofera sub forma de monede sau lingouri par digerabile.

12 Octombrie 2020 | Investitii (fonduri + burse)

Educatia financiara, folosita ca pretext pentru marketing agresiv
Educatia financiara, folosita ca pretext pentru marketing agresiv

Am asistat la un seminar care dorea sa familiarizeze cursantii cu fundamentele economiei si pietelor de capital, scopul declarat fiind ca acestia sa isi poata dobandi independenta financiara prin intermediul tranzactiilor Forex.

5 Octombrie 2020 | Investitii (fonduri + burse)

Cati bani au facut investitorii in fondurile mutuale in 2020
Cati bani au facut investitorii in fondurile mutuale in 2020

Investitia intr-un fond mutual presupune sa beneficiezi de experienta administratorului si de avantajele portofoliului sau diversificat, platind insa costurile aferente activitatii de administrare (cel mai frecvent, sub forma comisionului de subscriere).

24 Septembrie 2020 | Investitii (fonduri + burse)

Mai multe articole

Inapoi sus