Pretul corect

Piata fondurilor de investitii din Romania a trecut prin multe incercari de la inceputurile ei si pana astazi. Multe din lectiile trecutului au fost invatate si piata dovedeste deja maturitate. Cu toate acestea, exista numeroase elemente care inca nu au fost rezolvate, cum ar fi si aspectul determinarii corecte a pretului unei unitati de fond.
 
Modul de lucru utilizat in acest moment in Romania pentru determinarea pretului unei unitati de fond nu este corect. Pretul unitatii de fond, respectiv pretul la care se efectueaza subscrierile si rascumpararile de unitati de fond intr-o anumita zi, trebuie sa reflecte valoarea reala a activelor nete ale fondului la acea data. Din pacate insa, acest pret nu este unul “la zi”, caci este calculat in baza valorilor diferitelor active din portofoliul fondului din urma cu doua sau chiar trei zile!
 
Acest defazaj nepermis de mare intre cotatiile instrumentelor pe diferite piete si reflectarea acestora in valoarea activelor nete ale fondurilor, si implicit in pretul unitatii de fond, poate duce la ample speculatii. Cel mai important insa este faptul ca acest mod de lucru nu ofera investitorului un pret corect, pret care sa reflecte valoarea activelor fondului din acel moment.
 
De exemplu, sa presupunem ca Bursa are o scadere de 5% pe parcursul ultimelor 3 zile si, in cea de-a treia zi, un investitor doreste sa subscrie unitati de fond la un fond de actiuni. In acest caz investitorul va subscrie unitati de fond la un pret “vechi”, calculat in baza cotatiilor actiunilor de dinainte de scaderea de 5%. Ca urmare investitorul va subscrie unitati de fond la un pret mai mare decat ar fi fost corect, inregistrand o pierdere de 5%.
 
Solutia adoptata pe toate pietele dezvoltate este cea a determinarii ulterioare a pretului, pe baza cotatiilor din ziua respectiva. Concret, toate solicitarile de subscrieri si rascumparari dintr-o anumita zi (ziua Z) sunt procesate in ziua urmatoare la un pret determinat in baza cotatiilor activelor din ziua Z. Aceasta metoda, cunoscuta si sub denumirea de “subscriere la pret necunoscut”, ofera investitorilor un pret corect ce reflecta valoarea reala a activelor fondului din acea zi.
 
Din pacate insa Romania reuseste sa fie un unicat printre tarile cu piete mature de capital tolerand metode de calcul “inovative” ce afecteaza interesele investitorilor, CNVM dovedind inca o data ca nu se poate ridica la nivelul cerintelor unor piete sofisticate asa cum este cea a fondurilor de investitii.

Florin Dolea este Director Executiv la Pioneer Asset Management


Distribuie articolul


Un proiect sustinut de

Banchereza, pe intelesul tuturor


Te ajutam sa intelegi mai usor contractele bancare

Vorbim in termeni simpli, pe intelesul tau

Sfaturi financiare pentru consumatori

Mai mult

ALTE ARTICOLE - Investitii


Inflatia in crestere a taiat apetitul investitorilor in titluri de stat
Inflatia in crestere a taiat apetitul investitorilor in titluri de stat

Suma colectata de Ministerul Finantelor pentru cele 3 emisuni de titluri de stat listate in aceasta luna la bursa a fost in scadere cu peste 100 milioane euro fata de oferta derulata in martie.

19 Iulie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Prea multi bani speculativi in ofertele publice
Prea multi bani speculativi in ofertele publice

In ciuda aparentei efervescente in momentul subscrierii, dupa listare cele doua oferte publice lansate in ultima vreme la bursa s-au pozitionat in apropierea pretului de inchidere, punand in discutie strategia intermediarilor.

13 Iulie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Cat de scumpe sunt actiunile acum fata de 2007?
Cat de scumpe sunt actiunile acum fata de 2007?

In martie, indicele BET al bursei de valori a reusit sa depaseasca maximul din iulie 2007, an ce marca inceputul unei corectii agresive. Dar asta nu inseamna ca actiunile sunt evaluate acum la fel ca in urma cu 14 ani.

15 Iunie 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Fondurile de obligatiuni au perspective bune
Fondurile de obligatiuni au perspective bune

Numarul emisiunilor de obligatiuni corporative este in crestere, randamentele sunt bune, iar diversificarea e asigurata in cazul unui fond mutual spre deosebire de investitorii individuali.

20 Mai 2021 | Investitii (fonduri + burse)

Mai multe articole

GHIDURI


Investitii in fonduri mutuale

Fondurile mutuale sau fondurile deschise de investitii atrag resurse financiare de la populatie si companii, pe care le investesc in diverse instrumente financiare, cum ar fi actiuni, obligatiuni sau titluri de stat. Atentie, fondurile nu ofera nici o garantie cu privire la recuperarea sumei investite, asa cum se intampla la depozitele bancare!&nbs

Investitii la bursa

Cum se deruleaza tranzactiile la bursa, cum se stabileste pretul pe actiune, care este tactica de cumparare sau vanzare in functie de riscul asumat cum se impart investitorii, cum se aleg actiunile si cum se interpreteaza indicatorii in Ghidul complet Investitii la Bursa.

Analiza fundamentala actiuni

Totul despre analiza fundamentala, cum citim documentele financiare, cum interpretam indicatorii bilantieri, cum analizam formarea profitului, cu ce indicatori evaluam actiunile in Ghidul Analiza fundamentala actiuni.

Piata Forex

Piata valutara  internationala sau FOREX este locul unde valutele sunt cotate si convertite. Despre FOREX, ce inseamna CFD, cotatiile instrumentelor financiare, termenii de baza, analiza pietei, exemple de tranzactie si ce face brokerul in Ghidul Piata Forex.

Prognoza cursului de schimb

Analiza fundamentala in relatia cu piata Forex reprezinta o analiza a indicatorilor economici si a dinamicii lor. Previzionarea cursului valutar pe baza indicatorilor economici, impactul dobanzii de referinta in cursul de schimb, interpretarea Produsului Intern Brut, impactul somajului asupra cursului de schimb si indicatorii inflatiei in Ghidul co

Analiza tehnica

In Ghidul Analiza tehnica gasesti tot ce vrei sa stii despre Indicatori si Oscilatori: Media Mobila, MACD, RSI, Benzile Bollinnger

Inapoi sus