Folosim cookies pentru a face website-ul mai usor de utilizat, in conformitate cu Noul Regulament al Uniunii Europene cu privire la Protectia Datelor Personale (GDPR). Citeste Politica de Confidentialitate.

Pretul corect


Piata fondurilor de investitii din Romania a trecut prin multe incercari de la inceputurile ei si pana astazi. Multe din lectiile trecutului au fost invatate si piata dovedeste deja maturitate. Cu toate acestea, exista numeroase elemente care inca nu au fost rezolvate, cum ar fi si aspectul determinarii corecte a pretului unei unitati de fond.
 
Modul de lucru utilizat in acest moment in Romania pentru determinarea pretului unei unitati de fond nu este corect. Pretul unitatii de fond, respectiv pretul la care se efectueaza subscrierile si rascumpararile de unitati de fond intr-o anumita zi, trebuie sa reflecte valoarea reala a activelor nete ale fondului la acea data. Din pacate insa, acest pret nu este unul “la zi”, caci este calculat in baza valorilor diferitelor active din portofoliul fondului din urma cu doua sau chiar trei zile!
 
Acest defazaj nepermis de mare intre cotatiile instrumentelor pe diferite piete si reflectarea acestora in valoarea activelor nete ale fondurilor, si implicit in pretul unitatii de fond, poate duce la ample speculatii. Cel mai important insa este faptul ca acest mod de lucru nu ofera investitorului un pret corect, pret care sa reflecte valoarea activelor fondului din acel moment.
 
De exemplu, sa presupunem ca Bursa are o scadere de 5% pe parcursul ultimelor 3 zile si, in cea de-a treia zi, un investitor doreste sa subscrie unitati de fond la un fond de actiuni. In acest caz investitorul va subscrie unitati de fond la un pret “vechi”, calculat in baza cotatiilor actiunilor de dinainte de scaderea de 5%. Ca urmare investitorul va subscrie unitati de fond la un pret mai mare decat ar fi fost corect, inregistrand o pierdere de 5%.
 
Solutia adoptata pe toate pietele dezvoltate este cea a determinarii ulterioare a pretului, pe baza cotatiilor din ziua respectiva. Concret, toate solicitarile de subscrieri si rascumparari dintr-o anumita zi (ziua Z) sunt procesate in ziua urmatoare la un pret determinat in baza cotatiilor activelor din ziua Z. Aceasta metoda, cunoscuta si sub denumirea de “subscriere la pret necunoscut”, ofera investitorilor un pret corect ce reflecta valoarea reala a activelor fondului din acea zi.
 
Din pacate insa Romania reuseste sa fie un unicat printre tarile cu piete mature de capital tolerand metode de calcul “inovative” ce afecteaza interesele investitorilor, CNVM dovedind inca o data ca nu se poate ridica la nivelul cerintelor unor piete sofisticate asa cum este cea a fondurilor de investitii.

Florin Dolea este Director Executiv la Pioneer Asset Management


Distribuie articolul




Alte articole

Ce dividende primesc investitorii la Bursa?

Investitorii la Bursa de Valori Bucuresti isi primesc, in aceasta perioada, principala recompensa - dividendele de la companiile la care detin actiuni. Aproape jumatate dintre companiile listate pe piata principala au decis sa ofere dividende din profiturile obtinute in 2017. La cat se ridica sumele alocate?

Citeste mai mult

Unda verde la vanzarea titlurilor de stat Tezaur catre alt investitor

Ministerul Finantelor Publice va flexibiliza Programul Tezaur, destinat exclusiv populatiei, prin doua modificari importante ale cadrului legislativ, pentru a da posibilitatea vanzarii titlurilor de stat catre un alt investitor persoana fizica si pentru a permite rascumpararea acestora de catre stat inainte de scadenta.

Citeste mai mult

Facebook se prabuseste pe bursa!

Record negativ pentru bursele lumii! Facebook a reusit sa detroneze companii cu state vechi la cea mai mare cadere a actiunilor intr-o singura sedinta: aproape 20%, iar din capitalizare au “zburat”, cu aceasta ocazie, peste 100 de miliarde de dolari. Din aceasta cauza, proprietarul companiei a pierdut doua locuri in topul bogatilor lumii.

Citeste mai mult

Plata trimestriala a dividendelor a devenit posibila

Plata trimestriala a dividendelor a devenit posibila incepand cu jumatatea acestei luni, dupa publicarea in Monitorul Oficial a Legii care permite acest lucru. Masura este optionala si poate fi aplicata doar dupa plata tuturor pierderilor reportate. Plata dividendelor din profituri fictive ramane infractiune.

Citeste mai mult