Acest site foloseste cookie-uri. Prin continuarea navigarii sunteti de acord cu modul de utilizare a acestor informatii si cu politica de utilizare a cookie-urilor. Afla detalii aici.

BNR ia o decizie care nu schimba nimic

Autor: Marius Serban |

Publicat in: Banii & economia

 

Reducerea dobanzii de politica monetara de la 10,25% la 10% nu este de asteptat sa produca schimbari asupra dobanzilor practicate de banci la creditele si depozitele in lei. Acestea nu mai asculta de cateva luni de dobanda-cheie a BNR, fiind influentate major de criza de lichiditate, ignorata in continuare de banca centrala.
 
Pe 4 februarie, BNR a hotarat sa reduca dobanda de politica monetara cu 0,25 puncte procentuale, pana la 10%. Aceasta este prima scadere operata de BNR, dupa un sir de 7 majorari consecutive.
 
Seria cresterilor de dobanda a inceput in noiembrie 2007, dobanda BNR urcand de la 7% pana la 10,25%.
 
Faptul ca tendinta se inverseaza, este de salutat, dar nu va produce schimbari in piata. Dobanda BNR si-a pierdut din luna octombrie 2008 orice influenta asupra pietei monetare, ea fiind sacrificata pentru a sustine cursul de schimb.
 

Criza de lichiditate este ignorata

 
In urma atacului speculativ, BNR a redus oferta de moneda astfel ca dobanzile interbancare au urcat spectaculos. Desi acestea au coborat ulterior, ele nu au mai revenit la punctul de plecare.
 
Chiar si acum dobanzile interbancare se mentin in jurul valorii de 15%, cu 5 puncte procentuale peste dobanda BNR. Intr-o situatie normala, cele doua dobanzi ar trebuie sa fie foarte apropiate.
 
Motivul pentru care dobanzile interbancare nu coboara este ca bancile se confrunta cu o lipsa acuta de lichiditate. Rezolvarea acestei probleme ar conduce si la reducerea dobanzilor atat pe piata interbancara, cat si la creditele si depozitele in lei oferite populatiei.
 
BNR ar putea fluidiza piata prin simpla reducere a rezervelor minime obligatorii, asa s-a intamplat si in noiembrie 2008. Aceste rezerve se afla la un nivel foarte ridicat, iar diminuarea lor poate elibera lichiditati importante in sectorul financiar. Oferta suplimentara de moneda ar fi condus mai departe la reducerea dobanzilor interbancare, efectele rasfrangandu-se apoi asupra economiei.
 
In schimb, reducerea dobanzii de politica monetara va avea ca efect doar diminuarea veniturilor incasate de banci de la BNR, deoarece tranzactiile bancii centrale se vor realiza la noul nivel de dobanda.
 

De ce dobanda BNR este ineficace?

 
Decizia bancii centrale nu prea are insa cum sa influenteze dobanzile interbancare. Acest lucru s-ar putea realiza fie daca atragerea de depozite de catre BNR se va relua la cote mai inalte, fie daca bancile se vor imprumuta mai mult de la banca centrale.
 
Datele oficiale nu sprijina niciuna din aceste ipoteze. Volumul depozitelor atrase de BNR a scazut dramatic din octombrie 2008, acesta fiind motivul de baza pentru care principalul instrument de politica monetara a devenit ineficace.
 
BNR ar mai putea influenta dobanzile interbancare prin intermediul dobanzii lombard, rata la care banca centrala imprumuta institutiile de credit. Aceasta este cu 4 puncte procentuale mai mare decat dobanda de politica monetara, situandu-se la 14%.
 
In ultima vreme, rolul sau a crescut in importanta deoarece BNR a devenit creditor net al sectorului bancar. Pentru ca aceasta dobanda sa influenteze piata este necesar ca institutiile de credit sa apeleze tot mai des la aceasta facilitate. Datele statistice arata insa ca volumul acestor tranzactii a scazut continuu in perioada octombrie-decembrie 2008, bancile preferand sa-si caute resurse in alta parte.
 
Prin decizia luata, putem spune ca BNR doar testeaza eficienta noului canal. Testul va fi validat daca dobanzile interbancare se vor alinia spre noul nivel al dobanzii lombard.

Alte articole din Banii & economia

Banii & economia

UE face pasi greoi in combaterea evaziunii fiscale

Evaziunea fiscala continua sa preocupe Uniunea Europena, insa pasii facuti in aceasta directie sunt mici si greoi. Ministrii de finante ai UE, reuniti in aceasta saptamana, au convenit noi masuri de eliminare a unor portite care permit multinationalelor care opereaza atat in tari UE, cat si non-UE sa plateasca taxe mai mici sau deloc. Citeste mai mult

CE: Romania risca sa anuleze progresele realizate

Romania si-a consolidat semnificativ pozitia fiscala incepand din 2009, fapt care a dus la atingerea obiectivului pe termen mediu in 2014 si 2015. Insa, in prezent, autoritatile urmeaza o politica fiscala expansionista care duce la departarea substantiala de acest obiectiv. Citeste mai mult

Opinii recente

de Adriana Bindea

"Buna seara. Am avut o experienta care iti solicita nervii la maxim. Este a doua oara cu aceeasi functionara de le cec bank cluj-marasti. Cum e ..."

Facebook