Acest site foloseste cookie-uri. Prin continuarea navigarii sunteti de acord cu modul de utilizare a acestor informatii si cu politica de utilizare a cookie-urilor. Afla detalii aici.

Fara voie, dar spre bine!

Autor: Ella Kallai |

Publicat in: Banii & economia

 

Martie este luna in care se spera ca in urma publicarii rezultatelor financiare ale institutiilor financiare pe 2007 neincrederea de pe pietele interbancare sa dispara si lichiditatea din sistem sa nu mai puna probleme. Suntem la jumatatea lunii si apele incep sa se decanteze.
 
Banca de investitii Bear Stearns este cea care recunoaste, de aceasta data, ca este in pragul falimentului. Principiul “Prea mare sa cada-Too big to fail” nu functioneaza in cazul cand excesele sunt pe masura marimii celor care le fac.
 
Reverberatiile de pe pietele internationale s-au transmis pe piata valutara si pe piata de capital din Romania. Leul se depreciaza si indicatorii bursieri scad. De la inceputul anului leul s-a depreciat cu 4% fata de euro. Nu in tandem cu miscarile monedelor din regiune.
 
Doar monedele tarilor considerate riscante s-au depreciat: alaturi de leu si forintul maghiar, care a pierdut de la inceputul anului 2.15%. Coroana ceha, zlotul polonez si coroana slovaca s-au apreciat fata de euro cu 4%, 1.9% si 3.45% comparativ cu inceputul anului. Care ar fi consecintele pentru economia reala?
 
Cresterea economica de acum si din urmatorii ani ar putea scadea. Sansa Romaniei este ca aceste turbulente se suprapun cu o perioada in care economia da semnale de supraincalzire, iar masurile interne de contracarare a supraincalzirii sunt firave.
 
Deci turbulentele financiare pe plan financiar substituie masurile nepopulare de franare a accelerarii, care oricum nu s-ar fi luat intr-un an electoral. Intr-o oarecare masura aceste turbulente obliga economia romaneasca sa isi rebalanseze dezechilibrele fara voia ei, dar spre binele ei.
 
In esenta are loc o reasezare a paritatii ratei dobanzilor, care sa corespunda noii marje de risc asociata Romaniei, majorata din cauza deficitului extern.
 
Paritatea ratei dobanzilor spune ca dobanda exprimatã in valuta pe care un investitor o poate obtine investind in lei minus marja de risc trebuie sa fie egala cu dobanda pe care o poate obtine investind in acea valuta.
 
In ultima perioada are loc o ajustare a elementelor acestei conditii de arbitraj: dobanzile la lei cresc, leul se depreciaza fata de euro, dobanzile (incluzand marja majorata de risc pentru Romania) la valuta cresc.
 
Datorita reinflamarii inflatiei, politica monetara a devenit mai restrictiva incepand cu octombrie anul trecut. Dobanda de politica monetara a fost majorata succesiv in octombrie 2007, ianuarie si februarie 2008 in total cu doua puncte procentuale.
 
In plus, spre deosebire de practica anterioara lunii octombrie 2007, dobanda de politica monetara a fost utilizata la remunerarea lichiditatilor atrase de pe piata monetara.
 
Mecanismul de transmitere a acestei majorari in sistemul bancar s-a pus in miscare: dobanda la depozitele in lei a crescut in ianuarie fata de valorile din octombrie cu 0.6-0.8 puncte procentuale, iar dobanda la creditele in lei cu 0.5-1.6 puncte procentuale.
 
Se spera ca ajustarile care au loc sa initieze procesul de rebalansare a deficitului extern. Se doreste ca ajustarile necesare initierii procesului de rebalansare a dezechilibrului extern, fara de care increderea investitorilor straini nu se va restaura, doar sa tempereze cresterea economica si nu sa o inhibe. Inca este prematur sa spunem daca sperantele sunt indreptatite si dorintele realizabile.
 
Ella Kallai este economist-sef la Alpha Bank.

Alte articole din Banii & economia

Banii & economia

Referendumul din Italia a tulburat pietele financiare

Moneda europeana a suferit o depreciere semnificativa in fata principalelor valute ale lumii ca urmare a rezultatului referendumului din Italia. In prima faza, euro a cazut la minimul ultimelor 21 de luni in fata dolarului american, insa ulterior a mai recuperat din pierdere. Citeste mai mult

Romanii economisesc, insa mai putin decat vecinii

Romanii continua sa economiseasca in banci, in ciuda dobanzilor foate mici acordate de banci, insa mai putin decat vecinii lor. Potrivit unui studiu realizat de Erste Bank, romanii reusesc sa puna deoparte doar 46 de euro lunar, in medie, de aproape cinci ori mai putin decat un austriac, care depune lunar 216 euro. Citeste mai mult

Opinii recente

de IOAN COMANAR

"Am apelat on-line la accesarea unui credit de la Raiffeisen Bank, dupa preaprobarea on-line,am depus toate documentele cerute de functionarul de la ghjiseu. . . apoi ..."

Facebook